【能化早评】飓风导致美炼厂关停，汽油飙涨

能化早评 | 2020年8月26日

品种：原油、PTA EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

海外原油期货价格创5个月高点，飓风的利多影响仍在发酵。

飓风Laura袭击之前美国生产商关闭了156万桶/日的原油生产，占墨西哥湾海上产量的84%，15年前飓风卡娜袭击时曾关闭了90%。德州和路易斯安那州沿岸的9家炼油厂也被关闭，这些装置的加工量为290万桶/日，占全美炼油能力的14.6%。

美国石油协会库存报告利好，原油商业库存大幅下降452万桶，汽油库存大幅下降640万桶，柴油库存增加226万桶，库欣原油库存下降65万桶。

数据显示美国和汽油的汽车燃油消耗最新一周环比持平，同比依旧低10%和14%；与此同时航空飞行欧洲的运输量已经恢复到去年同期的一半，美国周度环比增加3.8%，同比依旧将69%。

观点

全球的油品需求仍在缓慢复苏，近期市场的热点是美国飓风，美国的原油和成品油供应都受到影响，汽油的涨幅比原油本身更高，对比2005年的卡特里娜飓风，飓风对价格的影响时间大概是一周，短暂利好之后油价又将重回自身供需格局，目前看油价并不具备持续上冲动能。

PTA EG

聚酯日评：

PTA：PTA8月检修频繁，上周开工率回升到87%。台化兴业120万吨和虹港石化150万吨装置重启，华彬140万吨装置开始检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。昨日现货成交气氛活跃，主流现货基差在01贴水195附近。。

EG：上周EG负荷回升至57%。沙特70万吨装置意外停车，重启待定。整体上8月EG供应端压力不大，平衡表偏向去库。此外8月有多套EG新装置计划投产，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。昨日EG现货商谈一般，基差在-（170-190）元/吨附近

需求：7月纺织零售同比拐头走弱，秋冬外需有恢复但还未放量，目前压力仍集中在坯布环节，织机开工率有所下滑，涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷，昨日聚酯降价促销，产销放量至140-150%。未来下游预期会出现季节性补库，若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，预计仍以区间震荡为主，价格重心将有所抬高。

甲醇

甲醇日评：

供应端：上周甲醇开工率小幅下降至69.6%，西北、山西、四川部分装置降负或检修。海外伊朗装置重启，特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车，未来两周到港预报仍在较高位置。

需求端：MTO开工率85.7%仍在较高水平，鲁西一体化计划近期重启。传统需求中甲醛、醋酸、二甲醚等开工率均有小幅提升，目前需求已经恢复到较高水平。

库存：甲醇本周沿海库存降低4万吨至126.8万吨，在需求恢复到高位后，去库显示出一定连续性。

预测：总体上看甲醇沿海供需确实在环比好转，华东现货价格有反弹迹象，但随着内地开工上升，内地价格仍然偏弱，目前河南甲醇为最低交割品且与华东套利窗口打开，压制甲醇价格进一步上行空间。中长期看，甲醇未来供应端增加多于需求端增加，价格要上行还是需要供应端更多的停产。

聚丙烯

PP供应方面，8月25日注塑料排产比例33.13%，环比回落1个百分点。纤维料排产比例14.95%，疫苗完全普及之前，纤维料排产预计仍维持12-15%区间。拉丝排产比例为31.16%，8月以来拉丝料整体排产比例相对偏低，总体开工率93.2%。

进口资源方面，拉丝料现货价格9月船期报价环比持平，报930-935美元/吨，折合现货价约7740-7770元/吨。本周将公布聚丙烯7月份进口数据，预计该数字为65万吨。

需求端，塑编行业需求环比回升1个百点点，开工率报53%，BOPP膜料订单报62%，隆众资讯统计，8月中国冰箱样本企业计划排产量同比增加27.40%，样本企业空调计划排产量同比增加30.46%，有望带动注塑需求回升。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍成交量环比增加，常州竞拍底价环比持平，报7700元/吨，实际溢价100-110元/吨成交，折合期货价7750元/吨。

PP新产能方面，中科炼化已开启聚丙烯混合料销售；泉州石化二期预计8月底有望试车；宝来石化已有副牌PP出售中。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

短期价格预测，丙烯价格坚挺，粉料成本抬升，期价短期维持上行态势，长期来看，检修产能减少叠加新产能投产，01合约基本面仍相对偏宽松，趋势空单可逢高参与。

聚乙烯

PE线性排产32.57%，环比下降0.38个百分点，总体开工率96.13%。

当日进口资源报价环比持平，报850-860美元/吨，约合7250-7320元/吨。本周将公布7月份PE进口数据，传闻进口量在167万吨附近。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率37%，环比回升4个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍550吨，成交550吨，近期成交连续走好。

当日价格预测，PE长期供给压力仍然较大，进口成本推动下，PE期价短期有反弹需要。

沥青

华东地区中化泉州继续上调50元/吨，山东地区神驰上调50元/吨，其余炼厂持稳。周二仅华东地区主流成交低价下跌50元/吨，其余地区持稳。

期货价格与山东地区现货基差价格在-73基差缩小，与华东地区现货基差价格在57基差缩小。

北方渣油市场需求略有好转，华北、山东有小幅推涨意愿，南方渣油需求疲软，价格弱势下行表现。

台风“巴威”一路北上 或将为1949年来登陆辽宁最强台风。三峡航道继续关闭，预计月底继续恢复正常通航。

观点

虽然邻近8月底，但是山地区并未出现大量甩货情况，市场整体表现弱稳，短期沥青价格下行压力有所减弱，预计台风“巴威”过境后，沥青整体市场表现将出现一定的改善。

橡胶

供应端：东南亚产区进入雨季，割胶工作受影响，原料偏紧，国内产区的胶水释放也较为缓慢，目前在等待境外替代指标下达，短期供应偏紧；需求端：下游轮胎厂受海外订单恢复支撑，开工维持高位，近日听闻轮胎厂有涨价政策，了解下来，内需及轮胎成本库存制约了涨价动力，实际未有真正落地。短期受供应端偏紧，及外需恢复加快影响，基本面有所好转，但不支撑大幅上涨，上涨高度还是会受高库存制约。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：昨日纯碱市场货紧价扬，现货供应偏紧。江西晶昊纯碱装置今日开始重启，重庆和友纯碱装置恢复中，陕西兴化纯碱装置仍在检修中，青海地区纯碱厂家持续限产。订单充足，纯碱厂家多封单不接，厂家拉涨心态强烈。

华东地区纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。浙江地区纯碱厂家轻碱主流出厂价格在1560元/吨，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1500-1550元/吨。华北地区纯碱市场涨势延续，当地轻碱主流周边出厂价格在1400元/吨，厂家限制接单，重碱主流送到终端报价在1550-1600元/吨左右。

玻璃：昨日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，产销情况尚可。全国浮法玻璃加权平均价为1975.88元/吨，较上周五价格上涨3.03元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北沙河市场价格较乱，前期抬价下滑，贸易商出货平稳；华中地区今日走货情况一般，个别厂家库存略增，下游订单跟进转淡，多数厂家稳价操作。

2、市场日评

近期纯碱市场下游需求好转，慢慢进入一个涨价去库的良性循环。库存仍处于高位，但较为集中，库存较高的西北地区碱厂长期亏损，开始限产，纯碱开工负荷下调。库存较低的华东、华中、华南地区货源偏紧，预期纯碱仍会持续上涨，继续看多纯碱行情。

近期浮法玻璃涨价过快，挤压下游加工厂利润，对市场产生负面影响，成交放缓。在高利润的刺激下点火不断增加（预期下半年还有点火），前期点火产线近期开始出玻璃，玻璃产量增加，贸易商也开始出货，短期内玻璃价格上涨压力较大，预期行情偏弱运行。