【机构评论】现货偏弱导致仓单大增 但不改变铜价结构

走势分析：12日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，不过，由于远强近弱的市场格局，在可交割铜转入贴水之后，中间商收货兴趣增加，市场成交较此前一个交易日好转，但下游企业接货力量有限，下游开工依然未能完全恢复。

上期所仓单12日大幅回升，由于现货的贴水以及远期期货的升水，因此，仓单吸引力大增，仓单单日增加近1.6万吨。不过，由于属于库存的转移，因此，虽然对当日铜价格构成压力，但难以改变铜价格走势。

12日，精炼铜现货进口亏损幅度小幅扩大，洋山铜升水持平。

12日,LME库存整体小幅下降，主要集中在美洲仓库， LME库存格局预期转向，但短期变化量并不大，主要是供应依然未能有效恢复。COMEX库存则延续快速下降的格局，当前库存已经下降至7.5万吨低位。

消息面上，2月11日消息，南方铜业(Southern CopPEr Corp)周一称，该公司旗下秘鲁一座关键的选矿厂将部分关闭3-5天，因该公司需要完成该选矿厂附近的铜尾矿坝和铁路等基础设施的修复工作，此前当地出现暴雨天气。

整体上，南美的天气对矿供应构成小幅影响，不过，当前的铜矿市场应对意外的能力比较低。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但因全球矿供应增量有限，因此实际增幅或受限。另外，虽然中国进入累库存阶段，但LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，加上当前季节累库幅度比较有限，因此，铜价格反弹格局依然维系。