【斗粕苍穹】超预期的种植面积缩减还只是前菜

现货市场就像是一个放大镜，能看得出人心贪婪的博弈。盘面100余点的上涨，而现货涨幅更大，更有山东龙口某工厂报出了行业最高价2900元每吨，并停售。（半个月前该厂价格仅仅2700元每吨，甚至更低）这意味着，豆粕基差在龙口由负-100以下恢复到0，耗时仅仅一个星期，即使本周以来大豆压榨量保持在204万吨的高位，而这也将成为基差恢复的趋势，毕竟四季度的大豆供应缺口短期无法证伪。这同时也说明豆粕市场对于普通投资者不利，在基差走强的背景下，现货市场的收益会明显超过期货，建议在基差走强的背景下换月，适当逢低参与9-1正套。

面向未来的思考：

豆粕均值3100的回归是一个很高概率的事件，只是这更适合用时间去换确定性。但即使在做多的人群中，对于豆粕的理解和参与形式的差异，收益也会分为三六九等，我个人理解并不一定去争取收益最高的那个分支。

用ETF定投的效用并不一定低于在更高波动率的现货市场角逐，虽然后者收益很可能更大，但需要付出的是：对上游寡头多种形式的谄媚，忍受催提和超卖的煎熬，对失信违约的无奈并保持对下游的呵护，这是一个很难算得清的账，所以这也是某种意义上的盈亏同源。让笔者钦佩的是，产业上中下游的斗粕人在这样的环境中博弈，多数仍保持着达观、自信和幽默。

现在很多品种信息门槛非常高，这也造成了最后市场的财富分配更加极端。我们做卖方研究，我个人理解是提供独立的逻辑和信息整理，把打破阶层固化作为一个愿景，用信息和思考做服务。不管服务是否被公允定价，我们实际很珍惜跟各位读者的缘分。有个同行说，渡己不渡人，渡人为渡己，渡己为渡人，渡人不渡己。

身处信息过剩的时代，数据在不断轰炸本已高度疲惫的身心，噪音是需要被过滤的。豆粕也并非一个类似鸡蛋短周期的商品，因此笔者认为我们的报告和研判也应该是低频的，流水不争先，而争滔滔不绝。

周度报告免不了有事后分析的嫌疑，而凡事到了回忆的时刻，真实地像假的一样。我们对商品研究的热爱源于这个市场对参与者素质要求上，更多的在于独立客观、尊重分歧、带着谦卑的锋芒和勇气（因为跟随市场潮流是不需要承担责任的），与此相对的是成见、傲慢和厚古薄今，研究是一场对自我的修行。

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