专业投资者调查报告：2019年世界经济整体悲观偏中性

猫头鹰

我们从2019年1月4日到1月14日，针对中国市场专业投资者进行了一次2019年年度展望调查。调查结果汇报如下。

调查基本情况

共有152人参与了我们的调查，有252人浏览了我们的调查问卷，回收率60%，调查平均耗时3分钟22秒。 参与调查的人中，以组合管理者（公募、私募基金经理）居多，达到71人，占比46.7%。

参与调查的人对于2019年世界经济的整体看法是悲观偏中性的。其中悲观的人数为75，占比49.3%；中性看法的人数为63，占比41.5%。

对于2019年世界经济的风险认识，44.5%的人选择最为担心美国以及欧洲经济进入衰退期，而同时26.3%的人担忧中美贸易战或由此引发的新冷战。

在股票市场方面，多数人看中中国股票市场（含港股）在2019年的表现。越南和印度跟随其后，分别有32.5%和19.9%的人看好。经历了9年牛市和2018年大幅波动的美国股票市场依旧有11.9%的投资者看好。

事实上，2019年以来，沪深300上涨6.13%；香港恒生6.71%；越南股市上涨2.68%；印度股市下跌-1.40%。美国股市方面，标普500上涨5.31%；道琼斯指数5.37%。欧洲股市，英国上涨1.57%；法国上涨4.7%；德国上涨6.25%；俄罗斯上涨11.48%。2019年刚刚过去了1/12，大家的究竟判断是否正确，还需要时间的检验。

2019股市

具体到中国经济，2019年的展望，57.9%的人认为GDP增速处于5.9%-6.2%之间，另外有23%的人认为GDP可能在5.5%-5.9%之间。

2019中国经济

对于2019年中国风险，多数人选择了民营企业困境，占比36.2%；另外一个重头戏是中美贸易战，占比28.3%。此外对于就业和地方政务债务风险的担忧也有着较大的权重。

2019中国风险

对于中国股市55.3%的人认为已经是低估值的状态了，16.4%认为非常低估值。当然也有22.4%认为其处于正常估值状态。总体来说，经过2018年的洗礼，多数中国投资者都认可了中国股票市场的估值状态。

2019估值

2019年的预期，参与调查的人员整体上是先抑后扬的看法。多数人认为2019年Q1-2，股市是悲观的，从3季度开始中性态度占据主导，第4季度中性与谨慎乐观的几乎相当，各占40.4%和39.1%。显示，市场普遍认为权益投资的机会在下半年。

2019q1q4

至于投资方法上，参与调查者几乎对半开的认为价值投资和成长性投资方法能够获得最大收益。总体上讲，它们都是股票多头的策略。因此，进一步验证大家对于2019年的股票市场并不悲观。

2019方法

深度分析

在大家的支持下，我们获得了专业投资者对于2019年的基本看法。在此，我们做一定的深入分析，给予大家更多的回馈。也希望今后能够有更多的专业投资者参与我们的调研。

具体资产项目

我们分析了受访者对于具体投资标的的态度，以1代表极度悲观，5代表极度乐观，3为中性线。则在所有受调研资产中，只有黄金、利率债、高分红股票（A股）、信用债和A股基建类的统计平均超越了中性线。而在组合经理这一子类别中，从高到低，高分红股票（A股）、利率债、黄金、信用债、TMT股票、小盘股、A股基建类的统计结果都超越了中性线。

全范围内，最不看好商品和地产产业链（A股）；组合经理中，也不看好商品和地产产业链。这是一致的。

具体季度节奏

我们分析了受访者对于具体投资标的的态度，以1代表极度悲观，5代表极度乐观，3为中性线。全调研范围内从第一季度到第四季度，市场看法从相对悲观到中性到相对乐观，转折点出现在第二和第三季度中间。在组合管理者中，这样的趋势是同时存在的，不同的是，组合管理者对于第三季度和第四季度要表现得显著乐观一些。

关于投资策略

我们对于投资策略上设计的问题，是这样的：

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这个问题，全范围内的结果是：