热门债券基金最近是如何赚钱的？ 四季报速看

笔者常常强调业绩如何不是最重要的，业绩归因才是最重要的，但是显而易见的是，业绩就是个数字，大家看起来还不太难，但是业绩归因可就困难多了，绝大多数投资者并不具备这个能力。今天笔者就挑几只热门基金，结合四季报来分析一下业绩成因。

长安鑫益增强混合

最近超级火的一只基金，2018年的业绩冠军，一只大家还比较陌生的偏债混合型基金。基金经理在季报里，投资策略说得很细，这一点笔者非常鼓励！而且这段分析言简意赅，看起来也不累。

笔者把策略给大家转述成白话：

1、降低股票仓位，实际上近乎于清仓，增加债券仓位。

2、买长久期利率债（这部分主要是十年国债、十年国开债这种的）和短久期高收益信用债（基本上以小城市的国企和城投的债券为主，起码重仓里那三个都是这个样子的）。

3、转债就买那些低于100面值很多的，等着正股用下调转股价等方法把转债价格抬上去。

4、偶尔在大盘跌得多的时候抄个底。

不得不说，这个策略是很成功的，最近一段做得非常顺，不仅四季末发力拿下年度冠军，19年又取得了开门红，年内涨幅都超过2%了。主要是因为这个策略很适合当下这种震荡市，相对比较稳健又不缺少进攻性。不过笔者也得说一下，这个策略最大的风险在于“城投信仰”，也就是坚信国企和城投的债券不会违约，收益率高的城投和地方国企的债券，肯定是发行主体资质欠佳，三四五六线城市乃至十八线县城什么的。

长信稳益纯债

这是一只非常励志的基金，定制产品被机构弃壳之后，靠着散户购买，几乎从0开始，半年做到了3.3亿规模……

四季末基金基本上一半利率债一半信用债的配置，也没怎么用杠杆，这只基金年后的净值波动对比年前大幅减小，看来是想真正应了“争取为投资人提供安全、稳健的投资收益”这句话，降低了组合的攻击性，大幅减少了持仓中波动较大的债券，所以笔者推测这只基金很可能不会再有四季度那么凶猛的涨势了，四季度一个季度涨了5.28%，已成往事，基金经理看得比较谨慎了，三季末这只基金可是一水的长久期利率债，攻击性十足。

长信可转债

要说阿长家的山海经，还得是长信可转债，虽然李小羽深陷离任疑云，但是他还没走，我们还是要看看的：

股票仓位，基本还是TMT，只是换了几只股票而已，基本没有什么变化，可转债部分加了10%的仓位，主要都加在了国君转债和光大转债身上，这两个转债各占1/3的仓位，可以说基本就看这哥俩的表现：

对比三季报只踢掉了一只转债，东财转债。总的来说，思路还是比较稳定的，就是重仓金融类上市公司的可转债，加上TMT股票的投资，其余部分对于基金贡献不大，可以忽略。简单说，买长信可转债就是买30%国君转债+30%光大转债+20%TMT股票。这是很符合李小羽果敢激进的风格的，另一位固收大佬——过钧，风格也是很近似的，看好的就敢重仓买。

由于四季报还没有出全，尤其是主动管理能力比较强的几家公司基本都没出，所以这一期就先放债券基金的，权益类基金放在下一期再来说。