长期投资回报检验：东吴行业轮动等9基金十年未赚钱

Wind数据显示，东吴行业轮动以-33.68%的收益率在近十年主动权益基金排名中垫底，从东吴行业轮动基金的历史表现看，该只基金收益率在2009-2012年间一度超越基准和大盘指数，体现了不错的赚钱效应，但是在2012-2015年跌幅加速、涨幅滞后，开始落后于大盘，2018年以来股市调整，东吴行业轮动跌幅加深，当年年度跌幅高达41.71%，让基金在近十年收益率排名垫底。

而从该只基金的投资风格分析看，该只基金的持股风格“基如其名”——行业的轮动配置特征明显，但跟踪行业轮动的效果却不如人意。

在2012-2015年小盘股风格的市场中，该只基金持有较大比例的大盘成长风格股，错失了小盘成长股的行情；而在2017-2018年的大盘价值股行情中，该只基金则持有较大比例的小盘成长股，在错失大盘股行情的同时，小盘股继续杀估值也加剧了基金的跌幅。

东吴基金旗下另一只基金——东吴价值成长，历史业绩还算差强人意，但2018年也以37%的年度跌幅将以往收益优势损失殆尽，而从业绩归因上看，高配成长股也是基金遭遇大幅下跌的重要原因之一。

该只基金2018年1-4季报的前十大重仓股数据显示，4个季报40只前十大重仓股中，中小创股票数量达到26只，在全部重仓股中持有市值占比达65.33%。

与之相类似，金元顺安成长动力、泰信优质生活等基金皆资产配置失误在2018年出现较大跌幅。由此看来，做行业轮动、跟踪市场风格难度还是比较大，一旦做错了方向，不仅无法收获收益，还可能加深净值的跌幅。

基金经理频繁变更

业绩排名落后

海富通风格优势基金则是出现基金经理频繁变更的现象。

该只基金自2006年成立以来，13年间基金经理历经9任，人均任职期限不足2年，自2014年后，任职的基金经理同类排名靠后，也未能超越业绩基准，基金净值不断下行。

与之相类似，益民红利成长同样面临基金经理更迭频繁的困扰，从基金成立至今历任6位基金经理，人均任职年限不足2.6年，而自2007年后的5任基金经理皆未能超越基准回报，业绩排名也位居同类基金尾部。