基金销售按短期业绩推荐不合理 别盲目追求高收益

⊙记者 赵明超 ○编辑 吴晓婧

开年以来市场大涨，看对趋势的基金净值飙升，尤其是重仓买入券商股的基金，年内收益最高超过40%。从持续调整的2018年刚刚走出来，转眼就是始料不及的大涨，剧情如此反转让不少投资者兴奋不已。

部分基金销售平台通常会按照一定时期内的业绩排序进行推荐，短时期内涨幅高的基金会置顶推荐，再加上各种业绩短期大涨信息的传播，不少短期内净值飙升的基金受到投资者的追捧。

投资者买入短期内净值飙升的基金，大多只看到了净值飙升的惊艳，却很少关注业绩惊艳背后的原因。很多投资者总是沉迷于诱人的前景，而忽略了复杂的过程，更没有意识到取得如此业绩背后所需要承担的风险。

通过分析年内表现最抢眼的基金可以发现，不少基金重仓持有券商股，最极端的配置是十大重仓股全部是券商股，前十大重仓股占基金净值比例超过70%，几乎等同于券商指数基金，其承担的风险等同于指数基金。

作为主动管理的权益型基金，几乎满仓单一行业，就基金契约而言，只要不违背基金合同，都是合规的，但在基金营销中宣讲高收益的同时，也应该申明隐含的风险。单纯以高收益为噱头的营销，以及投资者只看到短期高收益而买进基金，同样是不足取的。

顺便说一句，在牛市初期，券商股总是被作为炒作的对象。“牛市来了不知道买啥时就买券商股”是不少人的投资圣经，但从本质上看，尽管牛市来了券商股会受益，但投资者并非基于价值买入，而是基于博傻策略。当大家都看到牛市来的时候，行情其实已经涨了很多。也就是大家常引用的，“等到知更鸟开始叫春的时候，春天已经快过去了”。

纵观证券市场发展历史可以发现，阳光下没有新鲜事，不管是在海外成熟市场，还是在A股市场，通过押注行情趋势操作的基金，长期业绩出众的凤毛麟角，即使短时间内赚到丰厚收益，长期也大多会还回去的，这也是陈光明所言的“一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若晨星”。风格极致的基金短期内净值或许会暴涨，长期看则大多黯淡无光。今年以来牛气冲天的基金，也不会例外。

押注趋势的基金长期业绩表现不佳，核心原因是要做到每次都押对太难了。由于风格飘移，投资者无法给予合理预期，规模往往也做不大，因此很多短期内业绩“炸天”的基金，往往都是迷你基金。

最后一句话，我不反对买入风格极致的基金，但在买入的时候，要明白潜在的风险是什么。基于价值的投资才能活得更久远，风险收益比才是投资的精髓所在。