金价买入良机或在2-3年后

12月11日，在中国（上海）国际贵金属年会的黄金市场产融合作论坛上，美国CPM集团总裁杰弗里·克里斯蒂安（Jeffrey ChriSTian）发表《黄金投资需求、商业银行及黄金价格趋势》主旨演讲。杰弗里·克里斯蒂安认为，黄金存量需求受到来自投资者及中央银行需求的双重影响，影响黄金价格，而低价买入黄金的最佳时机将会出现在2~3年后。

杰弗里·克里斯蒂安认为，黄金价格将会在2020年再次上涨，因为黄金投资者对黄金的需求正在增长。“回顾2018年和2019年发生的事情，会发现投资需求对黄金的需求达到了最低点。自从2000年或2001年，很多的投资他们不再购买实物黄金，而去买其他形式的黄金产品，黄金存量需求下降。”

自2008年的金融危机以来，金融体系已经有所改变，人们不断地担心通货膨胀与通货紧缩的发生，同时也会担心不断快速上涨的利率会带来不良影响。“在2015~2017年里，人们一直担心金融危机的会重演，”杰弗里·克里斯蒂安说，“但是我认为历史不会重复，它会有呈现出一种合乎情理的经济规律，就像如今的黄金市场。当人们对黄金的需求下降黄金价格下降时，央行已经开始进入。”

投资者与央行

杰弗里·克里斯蒂安指出，投资者的黄金需求占据主导地位，对金价走势施加的压力较大，而各国央行也是黄金市场重要参与方，但他们对价格更敏感，价格弹性也更大。

“黄金的存量需求会影响黄金的价格，同时中央银行进行黄金储备，也会影响到黄金竞价。与普通投资者不同的是，中央银行对黄金价格表现的更加敏感。在过去几年里，随着投资者越来越少地购买黄金，中央银行正在不断增加黄金储备，”杰弗里·克里斯蒂安，“通常中央银行仅会逢低买入，但是有时也会出于某些政治、国际形式原因，高价买入。”

杰弗里·克里斯蒂安表示，在2008~2018年十年间，投资者对黄金的需求下降了74%，在2018~2019年期间，黄金需求下降5.1%，金条需求下降26.5%。特别是很多黄金的长期投资者，已经不再购买黄金了。

“在2019年金价飙升期间，黄金的购买对象主要是短期投资者，”杰弗里·克里斯蒂安说，“不论是黄金ETF还是在期权和期货方面，很少有人去进行长期买入，而大多都为短期投资，他们更像是投机者、机会主义者，所以当金价低迷时，他们不会去购买。”

投资者在近段时间内有充分的理由回避很多矿业股票，例如上市公司的业绩不佳，矿业行业发展前景不佳，“但是我们有理由相信，这些投资者终将再度买入矿业股票。”

杰弗里·克里斯蒂安说：“我们预测未来金价将会继续上涨，以一种稳健的速度去持续增长，在2020年下半年，金价将会慢慢增长，直至2023年或是2025年，金价可能会在短期内急剧下降，再迎来价格反弹。”

对此，杰弗里·克里斯蒂安给出的建议是，如果想要进行高价买入，当下的黄金就可以进行购买，而如果想要低价买入，则可以再等待2~3年，同时在资产配置中配以合适的黄金投资比例，以达到最优化的一个风险收益。“在1968~2016年期间，拥有25%~30%的黄金资产配置，你将会比其他投资者做得更好。”杰弗里·克里斯蒂安表示。（毕雁飞）