摩根大通2020年顶级交易：做空黄金 大量买股

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摩根大通建议在2020年进行风险偏好的投资配置，因为全球经济在经历了几个月的增长放缓后正在积聚动力。

包括Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand在内的策略师在报告中指出，股票是摩根大通所有顶级交易的共同主题，包括对日本银行、德国股市和新兴市场的押注。该投行在债券上一直维持偏低的头寸，特别是高评级企业信贷方面，并建议押注黄金下跌。

分析师指出，如果周期性或政策风险持续到2020年，资产配置者将很难不接受更高权重的股票配置。他们写道，鉴于目前现金和债券的收益率“明显”低于股票，这种情况尤其明显。

该研究团队在报告中写道，全球制造业采购经理人指数（PMI）触底以及美国劳动力市场的走强正在降低美国经济衰退的风险，这让人们更加相信美联储2019年的三次降息只是一个周期中期的调整。

摩根大通将政府债券的配置比例从的-6%上调至-3%，将公司债券的配置比例从-5%下调至-8%。该投行表示，由于美联储似乎将按兵不动，第一季度的前端国债利率很可能得到支撑。

去年12月，摩根大通的策略师认为公司收益将继续好于预期，因此他们对股票和债券持积极态度。尽管债券价格今年有所上涨，但其回报率远低于MSCI全球股指。

摩根大通去年对CBOE波动率指数（VIX）中值的预测被证明是正确的，当时的预期是介于15 - 16之间，而今年迄今该指数仅略高于15。然而，策略师还预期出现更大的波动，并建议跨资产类别实施套期保值，而事实是波动性已经减弱，尤其是在外汇市场。

摩根大通认为，2020年最大的风险来自美国总统大选，特别是如果伊丽莎白•沃伦这样的进步派候选人赢得民主党提名的话。报告建议做多美元兑瑞郎的波动率，以对冲民主党提名候选人初选的风险。