吴晓灵:中国黄金市场的开放推动了人民币国际化

吴晓灵表示，“中国进一步放开黄金市场，特别是人民币计价的黄金市场，是人民币国际化的重要途径之一。我国需要进一步开放黄金市场，以支持人民币国际化，扩大国际影响力。”

吴晓灵女士现任清华大学五道口金融学院理事长，曾任中国人民银行副行长，吴女士对中国金融和经济增长的贡献受到广泛认可。在今年4月北京举办的2019全球黄金投资峰会上，吴女士表示，黄金在中国持续发展和人民币国际化进程中发挥着至关重要的作用。

黄金是公认的避险资产，流动性较强，不存在交易对手风险，在充满不确定性的时期会充分发挥其作用。另外，黄金通常与其他资产间具有较低的关联度——当股票和债券贬值时，黄金价格往往会上涨。

如今，在经济和地缘政治不确定性不断上升的背景下，尤其是在经历了长达十年的股市牛市之后，人们对黄金作为一种资产类别的兴趣与日俱增。而各国央行的趋向也进一步激发了人们的兴趣。首先，央行在利率问题上采取了更偏向鸽派的立场；其次，央行黄金购买量比1971年以来任何时候都要多。

吴女士认为，“黄金价格受利率和美元的影响。当美元走软时，黄金价格就会上涨，反之亦然。黄金市场作为金融市场重要的组成部分，其对货币政策传导也具有一定影响。各国央行资产组合中黄金比例的升降同样对市场预期和利率产生影响，从而影响市场主体的资产配置。”

“研究表明，实际利率显著影响黄金价格，当实际利率降低时，作为避险资产的黄金具有投资价值。因此，在充满不确定性的经济环境中，讨论黄金的作用可能具有重大的现实意义。”她补充道。

放宽准入限制

这类讨论在中国尤其重要。自上海黄金交易所于2002年开业以来，中国黄金市场已经取得了巨大的进步，如今已成为世界上最大的现货市场，以透明度和公信力著称。但吴女士认为，欲实现中国黄金市场的潜力，还需做出一些重要的变革。

吴女士建议，“适时放松对保险公司、社保基金、养老金等机构在资产组合中配置黄金的限制，为黄金市场引入更多的长期资金。不断增强黄金市场的广度和深度，丰富黄金风险管理产品种类，增加长期机构投资者所占比重。这样就可以建设一个更富活力和韧性的境内黄金市场。”

吴女士还认为，中国需要考虑改变对黄金出口的立场。中国是当今最大的黄金消费国和生产国，但没有黄金出口配额。她表示，黄金市场的双向开放，可以扩大中国黄金市场的国际影响力。

“纽约和伦敦是全球的金融中心，纽约黄金期货市场和伦敦黄金现货市场更是黄金的定价中心，这两个市场是黄金价格的主要引导力量。扩大金融开放是新时期提升中国全方位开放的重要内容，在黄金进口配额的基础上适时推出黄金出口配额制度，使黄金的双向流动更加顺畅，也应是题中之意。中国的黄金市场是单向的，只有进口配额，没有出口配额。黄金市场的双向开放，吸引更多的海外长期机构投资者参与上海黄金交易所国际板，丰富不同期限的交易品种，提高产品流动性，可以扩大中国黄金市场的国际影响力。”她说道。”

黄金与人民币

此外，还有更广泛的议题。多年来，中国黄金市场的开放推动了人民币国际化的进程。自上海黄金交易所于2016年推出国际业务，允许海外投资者使用可兑换外币和离岸人民币参与中国黄金市场以来，这种趋势尤为明显。

人民币进一步国际化可以促进中国经济增长，帮助中国克服并应对当前以及未来的挑战。吴女士相信，黄金可以在此过程中发挥不可或缺的作用。

她解释道：“中国进一步放开黄金市场，特别是人民币计价的黄金市场，是人民币国际化的重要途径之一。我国需要进一步开放黄金市场，以支持人民币国际化，扩大国际影响力。”

自从全球金融危机以来，经济学家、决策者和监管者都认识到，国际货币体系需要不断发展。传统上严重依赖美元，人们越来越相信世界各国需要更多的结算选择。

2016年，国际货币基金组织（IMF）推出了新的特别提款权（SDR）定值篮，将人民币加入其他四种SDR货币：美元、欧元、日元和英镑。这将有助于以人民币进行国际支付，从而扩大中国在全球结算市场中的作用。中国黄金市场的开放可在这一过程中发挥一定作用。

“在人民币计价的市场中率先双向开放更有利于人民币走向国际。中国是黄金的净进口国，人民币计价的黄金市场能加大人民币的境外数量，增加境外人民币向境内投资的资金来源。”吴女士说道。

吴女士认为，在经济和社会变革的背景下，尤其需要采取相应的行动。

“中国改革开放已经历40年，黄金市场的发展无疑是中国经济体制改革史中重要的篇章。伴随全球经济不确定性增加，处于深度变革期的中国金融市场面临巨大的机遇和挑战，而一个健康发展的黄金市场或许能为这场改革带来最重要的内驱动力。”她说道。