错过了6月的黄金？接下来你可不能错过白银

金价上涨主要是由于全球经济增长疲软，以及美联储政策立场发生重大转变，多项因素的利好加持下，资金源源不断买入黄金，这都是看好金价的重要因素。

据世界黄金协会调查，黄金成为截至6月底以来表现最佳的资产之一。

黄金本轮从去年年底开始的上涨本质上对应着美国实际利率的高点回落。而对于美国长期实际利率的跟踪，我们可以拆分为长期名义利率-通胀率，而其中长期名义利率又对应着短期名义利率+期限利差。

仅半年时间，上涨11.14%，按年化计算，超过20%的收益率，但短期黄金上涨过多，而且通过金银比看，黄金对白银有超涨迹象。

过去黄金与白银在涨跌幅上有一个特点 ：

白银自2018年低位上涨幅度小于黄金：黄金涨幅22.5%，白银仅16.45%

相反，白银从2016年高位，跌到最低为35%，黄金仅下跌16%。

换句话说：同一时间，黄金跌幅小于白银，但涨幅大于白银；

白银二大指标：

“金银比”和“道/金比”

连续上涨突破多个阻力位的黄金价格让贵金属市场的一大指标走到了拐点：金银比近期突破90，接近1990年历史最高水平100。

什么是金银比呢？以当前市场价格来算，一盎司黄金对应多少盎司的白银。据历史统计，金银比的平均值为55：1，即每盎司黄金约等于55盎司白银。过去45年间金银比的波动区间为15.47到93.18。当金银比高于平均值时，说明银价相对金价偏低。近日历史低位的金银比则说明白银的价格已经被市场严重低估。这也从侧面印证了白银多年以来的尴尬地位。

金银比在80左右，一般意味着：

黄金被高估而白银价格被低估，目前黄金涨到了6年的高位，金银比已经到了90上方，在历史上十分少见，

历史上每次突破80后，都标志未来白银的价格会跑䊨黄金，在过去100年里，金银比高于90的时间，不到1年，上一次还是在1990年，到100.7，距离目前29年。

金银比的逻辑：

金银比上升，代表黄金牛市的开始，之后，黄金涨停，白银开始发力补上涨幅，最近黄金上涨一定幅度后，开始停下来，白银的表现开始扎眼。

上周，美国公布了重要的零售销售数据：0.4%，预期为0.2%，好于预期，因此，市场对美元7月降息的预期有所降温，这引发对黄金的抛售，但白银却逆势向上，录得2%以上的单日上涨，刷新2月28日以来的高位。

金银比90，也许开始起了作用。

“道指/黄金”比：这个指标达峰穿越珀，白银开始出现一段时间的上涨。

道指/黄金比的逻辑：

股票是用资金推动的，资金即：货币供应量与信贷，当货币供应量或者信贷见顶的时候，价值就会从纸质资产向实物黄金和白银等安全性资产流动。

即股指见顶时，资金从股票上撤出，流向实物的黄金或者白银。

投资者在选择黄金与白银的时候，一般先选择黄金，黄金的抗通胀性更明显，白银的工业性更多一些，但当资金把黄金短期推高后，聪明的资金流会向白银，寻求更好的安全边际。

因此，在市场表现上，道指/黄金到顶后，白银开始现出上涨：

1929年、1966年和1999年，道琼斯/黄金比例出现峰值后，白银价格大幅上涨；

1929年，白银之后涨了5年

1966年，白银之后涨了2年

1999年，白银之后涨了10年

股市是风险偏好的，没风险的时候，股市涨得最欢；但当出现风险事件时，股票下跌，资金撤离，流向避险资产，比如黄金与白银。

因此，股市与贵金属，是跷跷板效应。

如果直接拿股票与白银相比，可以看到，股市/白银，已经处于历史最高位，换句话说：目前股市高估，白银低估。

从这个角度看，白银，未来可能会有出色的表现。