通胀预期正在将美联储推向宽松 长期利好金价

曾经担心通胀太高，现在又怕通胀太低，比起市场津津乐道的其他因素，通胀预期绝对是美联储多年以来制定货币政策的重要决定依据之一。

从理论上来说，通胀预期影响实际通胀是通过两个途径：一是消费，二是定价。如果大量的人都预计今年通胀率将会显著走高，购买力将被大幅削弱，那么消费者和企业就会将支出和投资决策提前。与此同时，工人会要求涨薪，企业也会对商品提价。需求越高，加上薪资和物价越高，就越有助于激发更高的通胀预期。因此，通胀表现很大程度上受到普通民众对通胀预期的影响。

这就解释了美联储为什么从上世纪70、80年代以来就致力于树立控制通胀的公信力的原因。如果公众能相信美联储的威信，通胀预期就不会对能源价格飙升、失业率剧烈下滑等冲击作出过大的反应，从而将实际通胀率锚定在较低水平。

美联储在2012年1月明确设定2%的通胀目标，此后又将这一目标界定为对称性的，意味着美联储将容忍通胀小幅高于或低于这个目标。

不过在最近一轮经济扩张期的大部分时间里通胀都低于这一目标。

2018年美联储年内四次加息，多次提及的一大重要原因是担心通胀上行压力；而今年以来，多位美联储官员发表讲话，提到通胀是暂不加息的理由。

鹰派克利夫兰联储主席Loretta MeSTer称，如果通胀没有上升，美联储可能会在今年停止加息。纽约联储主席John Williams表示，除非经济增长或通胀意外走高，否则无需再次提高利率。美联储副主席Clarida则表示，美联储将需要看到通胀上升的确凿证据才会再次加息。波士顿联储主席Eric Rosengren则称，通胀没有过热迹象是美联储暂停加息的理由之一。

美联储主席鲍威尔也提到，通胀上行压力的迹象已经显得有所缓和，似乎抛给了市场又一个不加息的理由。鲍威尔还在3月8日在斯坦福大学回答提问时表示，“我们需要确保通胀不会持续跌向零，不然央行就越来越没有能力来对经济衰退作出反应了，”（因为降息空间更小了）。