南华期货薛娜：未来一两年黄金的季节性可能并不明显

2019年上期所优秀贵金属分析师 薛娜

新浪财经：有人留意到，黄金的走势和农产品一样也有季节性规律，是这样吗？背后有怎样的成因呢？

南华期货薛娜：黄金的走势有一定的季节性，但季节性不是特别强。一方面是因为黄金的实物消费主要集中在节假日，另一方面更重要的是因为美联储常常在季末的议息会议上调整货币政策，对黄金价格影响较大。

比如2015-2018年美联储在每年的12月议息会议上都加息了25个基点，加息的预期令黄金在这几年的11月份普遍下跌或涨幅很小，在12月加息前下跌并在加息兑现后普遍上涨，在1月份继续普遍上涨。其中2018年情况不太一样，虽然美联储在2018年的12月会议也加息了，但市场认为美联储在2018年持续加息做得太过，未来可能需要降息，因此黄金价格在11、12月表现比其他年份更强。事实上美联储的确在2019年开始了降息周期。

从这个角度来讲，当前美联储已经降息至0附近，美联储的点阵图暗示0利率可能将持续到2022年，因此未来一两年这种季节性可能并不明显。

图：COMEX黄金涨跌幅的季节性（%）