中国3月进口年率前瞻：料将持续回落

中国3月以人民币计价进口年率将于4月14日公布，前值为-2.4%。目前市场普遍预期，在内需尚未完全恢复及大宗商品价格下行的情况下，我国3月进口增速将持续回落。

中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜预计，3月进口同比增速为-5.5%。1-2月受大宗商品装船期和企业进口节奏影响，进口未见明显下滑，但3月起这一因素预计将明显弱化，叠加内需受疫情冲击较往年偏弱，3月进口同比增速或弱于1-2月。

海通证券表示，国内需求在疫情影响下尚未完全恢复，预计3月进口增速较1-2月进一步放缓至-6.2%，3月贸易恢复顺差至94亿美元。

中信证券指出，国内企业复工带来的需求端改善对进口有一定促进作用，但国际油价的大跌和大宗商品价格不景气都对进口增速有一定的拖累。3月以来WTI均值环比下降近40%，CRB现货指数下跌7%，进口增速的变化对于价格的敏感性较高，预计3月进口增速还将继续回落，至-8%左右，一季度进口增速约为-5%左右。

东吴固收李勇团队指出，虽然3月消费、投资均有所回升，但内需压力仍大，同时考虑到基数效应以及汇率等因素影响，预计进口增速将持续回落，收于-12%。

国泰君安表示，3月国内生产动能有所修复，但内需修复缓慢，且大宗商品价格亦有下行，预计进口增速回落至-15%。