克而瑞：3月房企境内公司债发行332.20亿元 环比增长221.4%

近日，克而瑞研究中心发布《2020年3月中国房地产资本月报》。报告显示，3月境外发债近乎停滞，短期融资券持续火热；同时有17笔债券到期，金额共计232.79亿元。

3月95家典型房企的融资总额为1195.58亿元，环比上升42.7%，同比下降14.5%。其中，境内债权融资941.64亿元，环比增长83.9%，同比增长35.1%；境外债权融资225.14亿元，环比下降27.8%，同比下降59.2%。

2月房企境外债权融资已不足1月的三成，3月的环比持续下降，主要由于疫情扩散至全球，且美股自3月9日起接连触发3次熔断，美元债市场动荡较大，监测的95家房企中，内房企美元债自3月12日后便无发行，而截至3月底全球疫情拐点尚未到来，内房海外美元债发行预估将会停滞一段时间，同时多家房企管理层在业绩会上表示目前不是美元债发行的窗口期，房企融资进而转向境内探索。

其中，3月房企的债券发行总额为839.88亿元，环比上升50.2%，同比下降5.4%，境内发债631.30亿元，环比上升132.7%，境外发债208.58亿元，环比下降27.6%，3月境内发债是境外发债的3.03倍，主要由于3月下旬受美股熔断影响导致的内房美元债发行停滞，房企转向境内发债。

3月房企境内公司债发行332.20亿元、中期票据85.50亿元、超短融资券202.60亿元，分别环比增长221.4%、12.5%、120.2%，值得注意的是，超短融3月发行持续火热，发行了18笔。

3月单月房企新增债券类融资成本4.58%，环比下降1.00个百分点；主要在于3月份境外发债企业较少，从而结构性拉低了成本。其中境外债券融资成本7.18%，环比下降0.24个百分点，境内发债成本上升0.08个百分点到3.72%。

2020年前3月房企新增债券类融资成本6.58%，较2019年全年下降0.46个百分点，其中境外债券融资成本达8.51%，较2019年全年增长0.41个百分点，境内债券融资成本3.87%，较2019年全年降1.34个百分点。整体融资成本的下降主要由于一方面境外债券发行的减少，一季度境外/境内债券比1.40，同比下降了0.72，此外，境内超短融发行量的上升也是导致成本下降的重要原因。

具体企业表现来看，3月发债最高的企业为世茂房地产，发债总量70亿元，主要为世茂房地产发行了3笔共70亿元的公司债，且这两笔融资成本较低，均在4%以下；此外，中海3月发行的3笔共计10亿美元境外优先票据，年限在5-15年，利率水平仅在3%左右，利率极低。

除此之外，3月房企有17笔债券到期，金额共计232.79亿元。其中，到期金额最高为碧桂园2016年3月发行的40亿元的公司债。此外，招商蛇口3月有2笔境债券到期，分别是一笔20亿元的中期票据和10亿元的超短融资券。

提前关注到2020年4月将有20笔债券到期，金额共计274.32亿元，环比上涨18%。单笔金额最高为景瑞控股2017年4月发行的一笔4亿美元人民币的境外优先票据。