固收统计周报：货币调控空间充裕 未来降准仍有空间

Wind于2020年1月11日发布固定收益统计周报（2020年第1期），报告摘要如下。

本期市场综述

公开市场方面：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月10日不开展逆回购操作。Wind数据显示，1月10日无逆回购到期。

中证报头版：货币调控空间充裕。2020年物价走势可能前高后低，整体压力不大。核心CPI仍处于低位，不会造成明显的通胀压力。这将不会对货币政策造成方向性干扰，未来降准仍有空间，稳增长是货币政策主要目标。

1月1日，央行公告，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

中金公司宏观团队发表研报称，鉴于春节前季节性流动性缺口及1月起地方债发行均需要适量的资金支持，因此春节前降准符合预期；展望2020年，仍有降准空间，且2020年1月LPR报价有望小幅下调。

中信固收称，2019年贷款平均利率年内仅下行30Bp，信贷增速反弹也不明显；流动性量价矛盾、房地产信贷增速调控、小微企业融资粘性等因素共同作用，导致信贷利率难以下降；结合2020年央行工作会议纪要，预计央行将继续通过各种工具降低实体经济融资成本。

货币市场方面：

1月10日R001加权平均利率为1.8491 %，较上周同期涨60.84 个基点；R007加权平均利率为2.5791 %，较上周同期涨31.79 个基点；R014加权平均利率为2.5313 %，较上周同期涨5.68 个基点；R1M加权平均利率为2.9511 %，较上周同期涨21.68 个基点。

1月10日shibor隔夜为1.7722 %，较上周同期涨61.02 个基点；shibor1周为2.4870 %，较上周同期涨13.80 个基点；shibor2周为2.2900 %，较上周同期涨10.00 个基点；shibor3月为2.8640 %，较上周同期跌9.60 个基点。

本期内银行间质押式回购日均成交量为43，452.62 亿元；较上周增加15，355.13 亿元。本期内银行间质押式回购利率为1.95 %，较上周同期涨56.24 个基点。

一级市场方面

1月6日至1月10日之间，一级市场共发行108只短融，计划发行总额1049.7亿元。从主体评级看，有64只AAA级、33只AA+级、11只AA级；

本期发行73只公司债，计划发行总额740.48亿元。从主体评级看，有34只AAA级、17只为AA+级、2只AA-级、18只AA级、2只无评级；

本期发行12只企业债，计划发行总额129.2亿元。从主体评级看，有6只AAA级、3只为AA+级、1只AA-级、2只AA级；

本期发行38只中期票据，计划发行总额425.47亿元。从主体评级看，有22只AAA级、9只AA+级、7只为AA级；

本期发行16只定向工具，计划发行总额133.74亿元。从主体评级看，有4只AAA级、6只为AA+级、5只为AA级、1只无评级。

二级市场方面

利率品种：

本期银行间国债收益率不同期限跌多涨少，各期限品种平均下跌3.67bp。其中，0.5年期品种上涨5.54bp，1年期品种下跌16.15bp，10年期品种下跌6.09bp。

本期各国开债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均下跌2.39bp；其中，1年期品种下跌13.95bp，3年期品种下跌1.59bp，10年期品种下跌5.71bp。

本期农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均下跌1.43bp；其中，1年期品种下跌2.86bp，3年期品种下跌3.29bp，10年期品种下跌9.72bp。

本期进出口银行债收益率不同期限普遍下跌，各期限品种平均下跌3.50bp；其中，1年期品种下跌5.07bp，3年期品种上涨0.23bp，10年期品种下跌9.22bp。

信用品种

本期各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用级别而言，AAA级整体上涨1.50bp，AA+级整体下跌0.13bp，AA-级整体上涨0.37bp。

本期中票各信用级别收益率普遍下跌，其中5年期AAA级中票下跌1.18bp，4年期AA+级中票下跌9.74bp，2年期AA级中票下跌6.98bp。

本期各级别企业债收益率不同期限普遍下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌9.63bp，3年期AA+级下跌7.01bp，15年期AA级下跌0.94bp。