油市最黑暗的时刻已经过去，多久能恢复到2019年的水平？瑞银预计布油将回升至55美元

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石油公司、炼油厂和石油贸易商都认为，最糟糕的需求破坏已经过去。但是，对于全球石油需求恢复到疫情之前的水平需要花费多长时间，目前尚无定论。业内专家普遍看法是，石油需求恢复到2019年的水平可能需要一年多的时间。

早期有令人鼓舞的迹象表明，需求已经从几周前的最低点开始回升。然而，该行业可能不得不等到2021年底才能看到全球石油需求回升到每天1亿桶。更糟糕的是，一些分析师表示需求可能永远不会回到这些水平。

最严重的需求崩盘已经过去

作为世界上最大的石油公司之一，壳牌的首席执行官Ben van Beurden上周在财报电话会议上表示，当前的危机是“不确定性危机”，我们不知道它的另一面是什么，因为该公司自第二次世界大战以来首次削减了股息。  Beurden认为，油价可能会回升，但如果交易量大大降低，那么自有资金配置仍然存在严重的错位。

需求将恢复，但恢复的过程将十分缓慢。根据壳牌公司的说法，也许已经达到了石油需求的高峰-与三个月前的观点形成鲜明对比的是，这是一个清醒的观点，即全球石油需求在2000年将继续增长。至少再过十年。尽管如此，已经有迹象表明最严重的需求崩盘已经过去。

需求恢复到2019年的水平大约需要多长时间

美国汽车协会（AAA）称，由于需求略有上升，上周美国全国汽油价格十周来首次小幅上涨。截至4月24日的一周，EIA报告汽油库存意外减少，这表明美国已将需求下滑的严重危机抛在脑后。美国天然气需求从531万桶/日上升至586万桶/日，但仍比该周的2019年低337万桶/日。

AAA指出，随着越来越多的州打算结束其在国内的订单，美国各地的企业开始重新开放，天然气需求可能会继续增长，而泵价格也可能会减缓其下降甚至上升的可能。

在美国和欧洲，需求正在缓慢攀升，并将继续如此，在意大利和西班牙等主要经济体，5月初开始放宽严格的封锁政策。

现在的问题是，要使需求恢复到2019年的水平大约需要多长时间。根据一些世界顶级石油交易公司的高管所言，我们已经看到需求损失的底部。尽管如此，恢复可能还需要一年多的时间。

Gunvor Group董事长兼首席执行官Torbj rnT rnqviST称，市场将需要很长时间进行重新平衡，而油价将一直维持在每桶40美元左右，直到2021年下半年。

根据国际能源署（IEA）截至5月初的最新估计 ，到2019年，全球石油需求将比2019年下降创纪录的930万桶/日。第二季度的需求破坏将是2310万桶/日，而全球石油需求将在2020年下半年逐步恢复。

IEA上周表示，尽管如此，预计需求不会在年底前达到危机前的水平，预计12月份的需求将比2019年12月的水平下降270万桶 /日。

高盛、摩根士丹利认为全球经济触底反弹，汇丰警告难以急剧好转

高盛集团和摩根士丹利的经济学家表示，有证据表明，世界经济正开始从新冠病毒以及对企业和消费者的限制措施中复苏。

高盛首席经济学家Jan Hatzius周一在给客户的报告中说，经济活动现在可能已经触底。随着许多国家谨慎地重新开放经济，封锁和社交远离措施开始减少。该行预测，发达经济体将在本季度平均萎缩32%，然后在第三和第四季度分别增长16%和13%。

摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya在上周日的一份报告中表示，跟踪的许多高频指标表明，全球经济正在触底反弹过程中。

消费者预期有所改善，人员流动趋势从低谷上升，家庭支出的收缩速度比疫情爆发初期的几周要慢。Ahya指出，该行的看法是欧元区可能在4月达到谷底，而美国的时间则在4月下旬。

汇丰控股经济学家James Pomeroy在周一发表的一份报告中警告不要押注“全球经济的急剧好转”。随着政府逐渐放松封锁措施，另一个威胁是疫情第二波爆发并进一步破坏经济活动的风险。

全球经济前景的最大下行风险是，随着经济的重新开放，感染率再次急剧上升。毕竟，最近的分析证实，对抗疫情的许多进步都是来自于封锁和社交远离措施。

瑞银预计布伦特油价到2021年6月底将回升至55美元/桶

Giovanni Staunovo等瑞银分析师在报告中写道，第二季度油市过剩供应可能达到1000万桶/日左右，不过随着出行限制从5月开始放松，需求应该会回暖。

OPEC+产油国减产应该会使下半年的供应受到限制；市场预计将在第三季度恢复平衡，四季度将供不应求。

布伦特原油

价格到2020年底应该会回升至43美元/桶，到2021年6月底将回升至55美元；美国原油价格到明年中预计将在52美元。

由于移仓成本上升，油价在第二季度仍然面临风险，不建议目前持有原油多头头寸。瑞银认为，拐点似乎很近，当下正是“黎明前最黑暗的时刻”。

北京时间17:41，

美原油

现报22.37美元，涨幅9.71%。