兴业投资:空头充分消化 美油九连跌后反弹

由于投资者对全球经济增长前景的担忧加剧，纷纷撤出高风险资产，导致国际油价创两个月来新低。此外，美国原油库存不断增加，加上沙特石油产能恢复神速，也削弱了原油多头信心。但随着美国股市企稳回升，部分空单获利了结，支持油价上周五反弹，美油终止了此前连续九天下跌走势。此外，美国活跃石油钻井数不断下降和贸局势出现积极信号也为油价提供了部分支持。截止收盘，美国WTI原油11月期货收涨0.44美元，或0.84%，报52.84美元/桶，最高触及53.31美元/桶，最低跌至52.03美元/桶；布伦特原油12月期货收涨0.8美元，或1.39%，报58.37美元/桶，盘中最高触及58.93美元/桶，最低跌至57.66美元/桶。

由于一连串令人失望的经济数据加重了全球经济衰退之忧，进而打压了全球原油需求前景。衡量美国服务业活动的一个关键指标跌至三年来最低，而就业分项指数则创下五年多来最低水平。同时，欧元区发布的宏观经济数据令人失望。

与此同时，供应面将继续令油价承压，沙特全面恢复原油生产的速度比预料的快得多。沙特阿拉伯表示，遇袭的原油设施经过抢修后，原油生产已完全恢复至1130万桶/日。该国能源部长阿卜杜勒阿齐兹表示，目前的工作重点是推动沙特阿美上市。

不过近期的数据显示，美国页岩油产出和钻探活动放缓，可能给油市带来些许支撑。钻探活动持续下降，使得美国页岩油产量从15万桶/日降至目前的5万桶/日。这样的情况可能会持续到2020年。

美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至10月4日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至710座，连续七周下滑且刷新2017年5月来低位，也是连续10个月减少，为历史上最长连续下降月数；美国石油和天然气活跃钻井总数减少5座至855座；天然气活跃钻井数减少2座至144座。

此外，贸局势的乐观发展预期也改善了市场情绪，提振了原油等风险资产需求。白宫经济顾问库德洛周五接受福克斯商业新闻电视网（Fox Business Network）采访时表示，美中贸谈的代表将于周一和周二会面，双方的负责人将于周四和周五会面。“我认为上个月双方贸谈的紧张心理都有所缓和，”库德洛指出，“下周的美中贸谈可能会在开放中国金融服务市场方面取得进展。”同时，美国总统特朗普周五也表示，就可能与中国达成贸协议而言，他们正处于一个非常重要的阶段。“我们很有可能与中国达成协议，”特朗普重申。

美元指数

美元指数上周五早盘震荡走高至98.885水平回落，触及98.697低点，随后在逊于预期但整体稳健的美国就业报告支持下一度走高。但此后美联储多位官员发表讲话，整体基调偏鸽，令美元指数反弹空间受限，并最终收低于98.761水平。

美国劳工部上周五公布数据显示，9月非农就业人口增加13.6万，预期增加14.5万，前值增加13万，失业率降至3.5%，为1969年以来整整半个世纪的新低水平，前值3.7%，但平均每小时工资年率涨幅放缓至2.9%，预期3.2%。就业继续增长和失业率降至新低的状况都显示了经济的韧性，然而就业增长趋势的放缓显示就业市场改善空间已经受限。虽然失业率在下降，就业人口在增加，但是薪资增速创下一年多来最低，扣除通胀几乎原地踏步的状况。

考虑到这些喜忧参半的信号，9月非农报告本身并没有给出美联储是否会在10月份降息的明确信号。然而，非常疲弱的ISM制造业数据和ISM非制造业指数的大幅下降，很明显，这为美联储的鸽派政策火上浇油。美联储在年底前再次降息的可能性越来越大，最早将在10月30日联邦公开市场委员会（FOMC）的下次会议降息的可能性迅速上升。

在接受美国有线电视新闻网（CNN）采访时，白宫贸顾问纳瓦罗认为，9月就业数据不会阻止美联储下调政策利率，并补充称，美元仍被高估。

亚特兰大联储主博斯蒂克上周五表示，有很多理由对经济感到乐观，仍预计2019年经济增速将高于趋势水平。“贸政策的不确定性令一些企业离场观望，并推迟投资，”博斯蒂克指出，“美联储的刺激计划旨在解决经济疲软，帮助经济克服前进道路上的障碍。”

波士顿联储主席罗森格伦在接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时指出，美国失业率非常低。“我们现在看到的就业增长，是在经济稳定的情况下才会出现的，”罗森格伦补充说，“当劳动力市场吃紧时，我们预计工资和物价会逐渐上涨。2019年第三和第四季度，美国经济增长的总体预期将在1.7%左右。”关于政策前景，罗森格伦说，货币政策目前是宽松的，他对进一步降息持开放态度。

美联储主席鲍威尔上周五发表讲话称，虽然美国经济面临一些风险，但还处于良好状态。失业率接近50年最低水平，通胀率接近但是略低于我们2%的目标，我们的工作是尽可能久地维持住这种经济状况。

克利夫兰联储主席梅斯特表示，美国经济“总体上表现良好”，不过她正在观察消费者信心和支出走软的迹象，美联储的政策是宽松的，将在必要时重新调整。此外，堪萨斯城联储主席乔治表示，如果数据显示经济疲软，宽松的政策可能是适当的。在目前情况下，对低通胀的担忧似乎没有必要。除非下行风险成为现实，否则温和的通胀不会成为政策回应的理由。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价自下轨略有回升；14和20日均线看跌；随机指标震荡走高。

4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20均线下行势头趋缓；随机指标震荡走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近徘徊；14和20小时均线持平；随机指标走低。

综述：预计日内油价将在51.00-54.40区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注10月4日高点53.30，突破后将上探10月2日高点54.40，然后是10月1日高点54.80和9月26日低点55.40，以及9月30日高点56.10和9月25日高点57.00；而下方支持留意10月4日低点52.00，跌破将下探10月3日低点51.00，然后是8月7日低点50.50和1月9日低点49.90，以及1月8日低点48.30和1月3日高点47.50。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价自下轨略有回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。

4小时图：保利加通道下滑，油价下测中轨；14均线转为上扬，20均线持平；随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。

综述：预计日内油价将在56.10-59.50区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注10月4日高点58.95，突破将上探10月2日高点59.50，然后是10月1日高点60.05和9月30日高点61.30，以及9月27日高点62.70和9月23日低点63.50；而下方支持留意10月4日低点57.65，跌破将下探10月3日低点56.10，然后是8月7日低点55.85和1月4日低点55.30，以及1月3日低点53.90和1月2日低点52.50。

周一关注：

美国9月政府预算

美国8月消费信贷

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话