金价多头短线面临回吐压力，但配置黄金尚有诸多理由

汇通财经易汇通软件显示，北京时间20:55，现货黄金微跌0.02%至1323.3美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.17%至1325.5美元/盎司；美元指数微升0.07%至96.6762。

现货金价刷新四日低点至至1321.56美元/盎司。美元指数则刷新三日高点至96.7012。贸易谈判乐观情绪，打压了黄金避险需求。但是黄金仍然具备巨大潜力，因为现阶段仅有“谨慎”投资者在介入。除了散户，消费者，专业的黄金ETF投资者及对冲基金，各国央行是全球最大的黄金投资者之一，总持有量超过3万吨。现在，他们正进一步增加黄金储备，而许多国家在缺席多年后也重返市场。这些投资者都基于不同的黄金属性，下面作出集中一些分析来解释这些需求：

一、黄金的巨大潜力：现阶段仅有“谨慎”投资者在介入

黄金价格自去年8月底（当时纳斯达克综合指数创下历史新高）以来上涨了14%，并触及去年4月以来的最高水平。世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，上个月黄金交易所交易基金（ETF）的流入量接近72吨，超过2018年全年的流入总量。

与最近购买黄金的各国央行的广度和多样性相匹配的是，它们购买黄金的理由也同样广泛和多样。传统上，央行储备经理在投资时优先考虑安全性和流动性，这也是为什么黄金作为最终避险资产，长期以来一直是央行储备投资的支柱。

FX678认为，投资者重新开始购买黄金，对全球经济放缓的担忧促使人们寻求更加安全的投资。

二、黄金成为基金经理对冲其投资组合不错的选择

对欧洲主要经济体健康状况新的担忧抑制了今年全球利率预期中的上升，从而推升了收益率为负的政府债券的存量。当借贷成本下降时，黄金吸引到更多投资者的兴趣，部分是因为较低的利率削减了持有非生息资产的弊端，还有部分原因是较低的利率反映了经济不确定性。

在经济增长以及美国与其合作伙伴之间的贸易冲突令人焦虑不安之际，这使得黄金成为基金经理对冲其投资组合不错的选择，加拿大皇家银行资本市场董事总经理George Gero表示。“投资者所见之处皆是问题。”

对于美联储官员在该央行今年可能不会加息上的暗示，黄金买家心领神会。周三晚些时候，投资者用于押注美联储政策方向的联邦基金期货显示，9%的人认为今年利率会下降，而近91%的人认为利率将保持不变。去年年底的股市下跌也支撑了黄金，尽管今年黄金与标普500指数一同上涨，后者已反弹超过11%。

不过，Neuberger Berman的投资组合经理Hakan Kaya在去年最后一个季度增持了黄金头寸，并预计美元走软、美联储鸽派立场以及经济增长担忧会使金价保持上涨。

Kaya认为，如果投资者要对冲下行风险，黄金正是一项工具。

Aberdeen STandard Investments投资策略主管Maxwell Gold称，最近几年的自满情绪消退后，投资者意识到他们可能是在股票方面持有过多的敞口，想建立一个对冲。

三、除投资者外，央行是坚定的黄金追逐者

投资者不是唯一追逐黄金的人。WGC的数据显示，去年央行黄金购买量创下1967年以来最多。根据道明证券，自2009年以来，全球央行的黄金持有量增加约13%，或3900吨。

中国在12月宣布2018年增持了近10吨黄金，为三年来的首次购买。去年买入黄金的还有俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，许多新兴市场国家正在寻求增加黄金储备，规模相对较小。其他国家则在寻求减少对美元的依赖，像俄罗斯，近年来遭到美国多次制裁。Melek预计，未来两年全球央行黄金持有量将再增加800吨。

在这种背景下，一些中央银行，如匈牙利央行，正将目光投向黄金，以求实现长期的“稳定目标”。该国央行在10月份购买黄金时发表声明称，黄金具有“建立信心的特征”。

汇通网分析认为，随着人民币配置量的不断增长，长期结构调整的可能性也在增加，由当前以美元为主的体系转向一种更加多元化的货币体系。

这种转变既会破坏当前的稳定，也会对美元产生负面影响：黄金则可以对冲此两者带来的影响。尽管市场对这一变革的时机存在广泛争议——这将与中国全面开放其金融市场的步伐有关——但匈牙利的声明或许证明，至少在一些人看来，这些变革预计会更早而不是更晚发生。