动力煤：供需改善推动价格上涨 现货涨幅主导盘面走势

总的来看，当前国内动力煤供应的阶段生高点已经出现，而由于1-4月创纪录的煤炭进口量，进口政策收紧预期较强，虽然价格优势较大的外煤可能会对国内煤形成一定冲击，但进口收紧对于国内煤价的提振作用不应忽视；国内需求恢复叠加政策加力，当前电厂日耗水平已超去年同期，需求旺季到来后，仍将进一步增长，电厂在库存去化及旺季需求走强的预期下，将进入力度较大的库存回补阶段。在当前期货对现货罕见大幅升水的情况下，后期现货价格上涨的幅度显得犹为关键，只要现货保持在上行通道，我们认为对于期货盘面仍可持多头思路。如果现货涨幅有限，反弹结束，那么高升水下的盘面将面临较大下行压力。