【SMM分析】沪铅连收两根大阴棒 揭秘铅市供需面真相！

上周伦铅先跳空高开，随后一路高歌猛进，并刷新近三个月新高。周初，伦铅坐稳2000美元/吨关口便开启上行通道，持续下降的LME铅库存成功引起市场关注，伦铅走势强劲，一举攀升至近三个月新高2109美元/吨，伦铅最终报于2106美元/吨，周涨幅5.56%。本周初，伦铅高位报收两连阴，近期尽管库存走低，但上行出现力竭迹象，失去伦铅带动的沪铅，仅用两个交易日便回吐完毕前期涨幅。截止日内收盘，沪铅主力1903合约报收17500元/吨，跌幅约1.16%。

在有色金属基本翻红的情况下，沪铅走势为何如此羸弱？

SMM认为，近期沪铅走势紧紧跟随伦铅，前期由于伦铅库存降至2009年年中以来新低，外盘开始遵循低库存交易逻辑，走势强劲，但近期因低库存逻辑已充分反映在资本结构中，故伦铅出现上行动力不足的迹象，沪期铅随之走弱。

此外，随着春节脚步的临近，下游蓄电池企业节前备库基本结束，大型企业仅维持刚需采购，中小型企业陆续进入放假阶段，加之物流临近停运，散单市场询价渐少，市场交投寡淡；而原生铅炼厂除云南、河南地区个别炼厂开始检修外，基本维持正常生产；另外，再生铅炼厂基本进入放假阶段。在供需两淡的情况下，国内铅价亦难以延续强劲走势，此波冲高后的回落也是在意料之中的。目前，国内铅价较外盘相对偏弱，春节期间重点关注伦铅走势以及国内外重大宏观事件，一定程度上将影响沪铅走势。

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