短期铁矿反弹空间不宜过分乐观

铁矿：19日，铁矿期货价格小幅上涨，铁矿现货价格小幅上涨，成交量仍然较好。消息面，17日力拓公告由于2月台风损坏港口部分设备，下调20年目标产量至3.24-3.34亿。该减量目前基本已经体现在前期发运量上，但20年同比增量预期将从1000万下调至400万左右。

本周铁矿期货明显反弹，市场目前主要交易的逻辑是供应端低位和库存压力较小，需求端钢厂采购下降的幅度未如早前预期。但需要注意的是钢厂利润压缩带来的减产逐步兑现，虽然供应端一季度内外矿环比减量均较大，供应压力较小，但目前铁水环比减量已经超过5%以上，若高炉端在低利润情况下进一步减产，日均铁水产量下降至200万吨下方的情况下，则一季度铁矿供需弱平衡将被打破，继续关注钢厂库存压力和钢材现货价格情况。

若维持当前高炉产量，一季度暂时预估供需仍维持弱平衡，库存去化主要集中于钢厂端减少采购消耗自身库存，但将使钢厂库存逐步下降至历史低位，港口库存可能逐步累积至1.3亿上方，价格下行压力基本在前期已经反映。但若钢厂高炉进一步减产，则负反馈将继续加大，现货价格有回调至前期低位压力。短期铁矿反弹空间不宜过分乐观。