美豆多重利好偏强震荡 潜在风险扰动市场

五、核心观点与策略

核心观点：

国际衍生品智库分析师认为，美国农业部10月的大豆供需报告里，美国大豆产量和库存较上月的预测值再次下调，主要因为近期天气的阴冷多雨影响美大豆成熟及收割，导致收割延迟及单产下滑。在10月的供需报告里调高了国内消费及出口预测值，源于四季度是美大豆收获及向全球的供应季，而且目前美豆库存在历史同期相对高位，供应较为充裕，而价格在历史同期相对低位，对相关替代产品有价格优势，因此国内大豆消费量创下同期历史纪录，随着贸易战取得实质性进展，美国大豆出口缓解，而近几周的出口大多高于市场预期，也反映美豆出口在持续好转。因此从美豆在供需结构来看，美豆盘面存在着多重利好，而在大型投机客看涨情绪的推动下，短期盘面偏强震荡。

但目前市场潜在不确定风险较多，首先贸易战并没有完全解决，从一年多的贸易战来看，双方反反复复的态度是干扰美豆出口的主要因素，另外美大豆临近收割，市场供应较为充裕，若大豆出口受阻，新陈大豆的积压将会是大豆再次走弱，其次在收获期，天气是关注的另一个焦点，多变的天气仍是市场炒作的热点。

周度策略：

CBOT+11月美大豆期货合约（ZSX9）多单继续持有，止损920美分/蒲式耳，未进者观望。