焦企六连“赞” 焦炭上方空间有多大？

在节后首日大幅跳涨后，焦炭期货持续上攻，昨日更是大涨逾3%，今日盘中上摸近一年半高位。

近期供需方面有哪些支撑因素促使焦企开启第六轮提涨？后续还会有第七轮吗？提涨后，市场接受吗？焦炭未来的运行格局是怎样的？文华财经【机构会诊】板块邀请了资深焦炭期货专家为您分析焦炭期货的当前局面。

【文华财经】：主产地焦企启动第六轮提涨，供需方面主要的支撑因素有哪些？

东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：从供应方面来说，从八月下旬开始全国230家独立焦化厂周产量始终维持在480万吨以上的天花板，同比增加7.09%；受制于全国去产能政策的执行，焦炭产量始终未有大的增加。而10月全国淘汰焦化产能1230万吨，新增产能833万吨，目前来看今年4.3米以下焦炉去化力度较强，对焦炭供应产生较大搅动。而铁水产量始终处于高位，上周全国247家钢厂铁水产量为246.13万吨，同比增加10.9%，需求增速强于供应；虽然受十月环保限产影响，铁水略有下跌，但减产幅度不及预期。而焦炭库存同样不断下行，目前依然处于历年同期低位，致使焦炭始终维持了供需紧平衡的状态。

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：目前焦炭供应端在高利润、环保相对宽松背景下开工多在高位，焦企生产积极性较高；去产能方面，山西焦化去产能执行良好，使得焦炭供应出现区域性缩减。下游需求方面，钢厂近期利润有所修复，生产积极性回升，高炉开工处于高位，需求韧性较强。焦炭供需格局偏紧使得现货价格保持强势，利润持续走高。预计短期仍较偏强运行。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：进入四季度采暖季，限制、淘汰产能又成为黑色系主要逻辑，10月份焦化淘汰产能1230万吨，新增产能833万吨；11月预淘汰1052万吨，新增774万吨，整体产能置换过程中，产能有望收紧，且本月12号之前关停较为集中，因此盘面受供给收紧情绪大幅上涨。而需求端，钢材端利润不佳并同样面临限产，产量有向下趋势但仍不明显，因此对供需矛盾的情绪凸显。

【文华财经】：提涨后下游接受度及市场成交情况如何？后续还将有新一轮提涨机会吗？

东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：11月2日山西、河北部分钢厂首先进行提涨，大部分焦企表示跟涨，但钢厂抵触情绪较。目前钢厂生产维持平稳，增产、减产的意愿均不大，但由于铁水产量的绝对高位，对焦炭的需求仍然很大，采购积极性较强，加上后续冬储即将开启，焦炭对需求依然存有韧性。以目前的供需情况来看，各地焦炭供应缺口依然较大，如果目前高位铁水产量能够维持，预计后续还会有第七轮提涨。

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：已有个别钢厂接受涨价。需求端当前钢厂生产意愿意较高，对原料端焦炭需求较强的现实没有改变，焦钢继续博弈中。短期内焦企厂内库存继续下降，难以形成有效累库，供应偏紧格局暂未改变，将继续支撑焦炭价格强势运行。鉴于当前山西去产能实际执行情况较为严格，甚至超出市场预期，后续焦炭价格继续提涨的可能性仍然较大。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：目前第六轮提涨正在进行当中，唐山、山东等部分地区钢厂已有接受涨价，成交情况良好。整体来看第六轮提涨大概率将完成并得到接受，从价格和期现关系上看，现货仍有补涨空间，且目前供需情况偏紧，下游钢厂需求仍较好、库存偏低，不排除本月中旬现货端新一轮提涨的可能，但也须警惕焦炭期货端回调。

【文华财经】：昨日焦炭基差创阶段新低，市场会选择怎样的形式进行基差修复？焦炭期价未来将如何运行？

东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：目前焦炭港口价格在2120元，折合盘面2220元左右，与期货价格几乎平水。目前焦炭基本面仍然维持平稳，没有什么大的变化，但从今年后续的去产能及环保计划来看，11月份预计还要淘汰焦化产能1052万吨；加上成材下游需求始终良好，钢厂利润回升至100元附近，减产动力不足，短期焦炭价格无法下跌，盘面还有上行的空间，近期焦炭基差可能无法得到回归，目前的低基差水平可能要延续到十二月。但今年受拉尼娜气候影响，市场对本年度仍有冷冬预期，冬季需求或大幅下滑，加上成材绝对库存仍高于同期30%，资金层面也可能通过打预期来使得盘面下跌从而导致基差回归，同时钢厂铁水产量和后续去产能执行情况也存在一定不确定因素。

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：目前来看，焦炭期货、现货均有一定的上涨空间，鉴于期货反应的敏捷性，料期货将提前现货见顶，届时基差的修复将以期货高位滞涨、现货继续上扬的方式来修复。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：今年较往年同期相比，黑色系基差普遍偏低，即现货低估而期货高估，螺纹修复方式以近期现货补涨的方式体现，而铁矿石以期货下探而现货持稳的方式将基差拉大。焦煤焦炭目前基差仍处在低位，后期交割月临近，修复亦将体现。焦炭期货短期强势主要来源于产能预期和部分基本面利好支撑，预期透支仍面临回调风险，而焦炭现货阶段性涨幅也基本体现，因此期货有望回调修复。