【能化早评】终端订单回升，聚酯链条整体强势

能化早评| 2020年10月13日

品种：原油、PTA EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周一收低，受飓风影响的美湾生产逐步恢复。

1、意大利炼油商萨拉斯（Saras）已与工会签署协议，将其全部1,378名工人休假至1H21，以减轻大流行所造成的损害。削减将在10月26日至6月30日进行。该公司在撒丁岛运营Sarroch炼油厂，将继续对其工厂进行必要的维护，并提供其他基本服务。

2、BP计划裁员10,000人，相当于其员工总数的14％；壳牌将裁减9000名工人，占11％；雪佛龙公司将其薪资减少6,000，减少了13％。埃克森美孚还将裁员，尽管它没有给出数字。如今，英国石油公司和法国石油巨头道达尔（Total SE）都认为，到2030年，全球石油需求将稳定在每天接近1亿桶的水平，然后才开始下降。

3、中国原油期货TAS指令顺利上线，首日运行平稳，市场整体参与度较好。

4、印度9月成品油需求6月以来首次环比上升，环比增7.2%，同比跌4.4%；印度制造业活动9月创下八年多最快增速，柴油消费环比增13.2%，柴油占成品油消费总量的40%。印度疫情9月17日创下单日新增记录高位，之后下滑。

5、利比亚重启该国最大油田Sharara，该油田最初日产4万桶，10天之内将达到近30万桶。

6、飓风Delta上周对美湾能源生产造成15年来最大打击，周末该飓风降级为热带气旋，工人们周日重返生产平台。

观点

周一原油市场供应端出现利空，即飓风影响消除以及利比亚最大油田复产，另一方面原油需求仍在逐步复苏中，欧洲中心城市的拥堵情况已经回到了正常水平，印度9月燃料消费也环比转正。油价不具备大跌条件，后市仍以震荡走高为主。

PTA EG

聚酯日评：

PTA：PTA检修力度开始减弱，开工率约88.2%, 汉邦220万吨装置和中泰120万吨装置在长假开始停车检修，新凤鸣二期投产前PTA供应端压力不大，但未来有多套新装置计划投产，PTA产能过剩程度预期还将加剧。。

EG：EG负荷相比长假前小幅下滑，煤制开工率54%，总开工率66%。新产能方面，中化泉州已稳定运行，还有新疆天业、沃能、中科炼化等多套装置正在投放或临近投放，新产能释放后过剩进一步加剧。

需求：下游进入旺季，订单恢复强度或超预期，织机开工率达到91%高位，坯布价格大涨，长丝去库明显，整体现金流扭亏，后续负荷或有提升。当前需求旺盛来自于海外刺激计划维持的购买力和中国疫情控制得力带来的市场份额提升，后续需持续跟踪海外疫情和财政刺激的演变。

走势预测：PTA整体处于扩能周期，四季度新产能投放后过剩格局加剧，即使终端需求超预期，PTA产业链利润仍然难以扩大，预计PTA加工费未来仍将低位震荡寻底。EG当下已经进入新产能释放密集期，供应端压力偏大。而海外供需偏紧状态随着美国装置的复工已经开始缓解，未来预计仍将低位震荡，煤制EG成本仍然是EG向上的阻力。

甲醇

甲醇日评：

供应端：上周甲醇国内开工率72.5%。海外阿曼130万吨装置、俄罗斯100万吨装置预计本周重启，印尼66万吨装置、美国175万吨装置、伊朗395万吨装置检修中。

需求端：MTO开工率88.2%，处于较高水平，传统需求开工率变化不大。华滨烯烃装置可能10月重启，若实现将提升沿海甲醇需求。

库存：甲醇沿海长假期间累库约0.87万吨吨至117.7万吨，去库节奏放缓。

预测：总体上看本周甲醇供需两端变化不大。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

聚丙烯

一、宏观方面

1、快递：前三季度，我国完成快递业务量557亿件，同比增长26.9%，农产品、生鲜类产品增幅明显。10月1日至8日，全国邮政快递业共揽收快递包裹18.2亿件，同比增长53.42%；投递快递包裹18亿件，同比增长62.51%。

2、旅游：十一期间全国铁路日均发送旅客达到去年同期水平的84%。全国共接待人次，按可比口径同比恢复79.0%；实现国内旅游收入4665.6亿元，按可比口径同比恢复69.9%。

3、近期将发布的数据：关注13日将发布的9月份贸易账数据、9月社融数据。

二、供需方面

1、PP供应方面，10月12日注塑料排产比例29.09%，环比回升4.04个百分点，注塑料9月份排产过高，近期有所回落。纤维料排产比例17.8%，纤维料9月份排产比例偏低，近期有所回升。拉丝排产比例为32.55%，拉丝料排产恢复至正常水平。PP总体开工率93.39%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比上升10美元，报970-980美元/吨，折合现货价约7880-7920元/吨。据

3、需求端，塑编行业需求环比持平报61%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平，报62%，终端需求向好。

4、现货方面，长假归来，下游集中补库，神华聚丙烯竞拍连续三日走好，常州竞拍底价报8050元/吨，成交折盘面8140元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置均正常开工。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、海外新增产能，Braskem北美45万吨新的PP产线已正式量产。

三、市场展望

PP现货短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力。

聚乙烯

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产38.73%，环比下降2.15个百分点，总体开工率95.22%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，沙索公司计划10月中旬全部恢复聚烯烃产线。

2、新增产能方面，中科炼化已正常开车，海国龙油推迟至10月投产，万华化学乙烯装置计划10月份投产，全密度装置目前产8320（合格品），计划后期产7042，低压装置计划10月中旬开车。

3、进口方面，当日进口资源报报915-920美元/吨，约合7520-7560元/吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率52%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周持平，开工率报65.5%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍底价环比上涨100元/吨，报7350元/吨，PE标品竞拍750吨，成交750吨，成交价报7410元/吨。

3、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

4、前三季度，我国完成快递业务量557亿件，同比增长26.9%。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置开工率较低，内外盘价格出现倒挂，01合约短期受外围影响，短期维持区间震荡。

沥青

周一华东市场主流成交价上涨50元/吨，西南市场低价上涨50元/吨，山东市场低价上涨10元/吨，其余地区持稳。

山东市场中石化价格未涨，但地方炼厂货源成本普遍偏高，部分贸易商惜售情绪较重，近日报价小幅上涨。短期中石化价格上涨概率较小，若部分10月临期合同急于出货，沥青价格不排除有再次回落的可能。

华东市场主流成交在2300-2400元/吨，上涨50元/吨。目前华东与山东价差仍然较小，北方资源南下较少，且山东价格也有推涨，短期华东需求表现较好。

期货价格与华东地区现货基差价格在10基差缩小，与山东地区现货基差价格在-44基差缩小。

渣油市场价格稳中震荡下探，市场成交清淡，下游采购需求一般。

观点

主营炼厂继续稳价销售为主，部分低价货源陆续小幅推涨，整体与主营炼厂价差减少，市场资源供应仍相对充裕，涨价动力有限。沥青需求仍有待提升，否则价格仍以弱势震荡为主。

橡胶

近期国内外主产区降水较多，导致原料紧张的局面未得到环节，支撑原料收购价格，进而传导到成品价格也出现上涨，下游轮胎开工同比高位，订单维持稳中向好，且价格普涨消息刺激需求增加预期。国外疫情近期有新一轮复发的趋势，东南亚主产区马来西亚和印尼，欧美消费市场的英国、法国、西班牙等，新增确诊人数增加速度较快，如果疫情发展严重的话，可能会使供需双挫，预计11-12月供给端的利多驱动概率会大于需求端，10-11月份维持看多观点。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周一纯碱国内市场行情淡稳，市场交投气氛清淡。盐湖镁业纯碱装置已经点火，预计14日出产品，随着行业利润的好转，近期检修厂家不多，双环煤气化设备继续检修中。纯碱厂家轻碱报价变动不大，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单接单情况有变，实际多灵活接单出货为主。本月重碱报价上调，但浮法玻璃厂家多消化前期库存为主。

华中地区纯碱市场盘整为主，湖北地区轻碱主流出厂价格在1720-1750元/吨，重碱主流送到终端价格在1950-2050元/吨，当地厂家多执行月底定价。华南地区纯碱市场高位运行，当地厂家主流出厂价格在1900元/吨，部分外埠货源送到站价格在1850-1900元/吨。

玻璃：周一国内浮法玻璃市场价格小幅上调，产销平稳。全国浮法玻璃加权平均价为1981.89元/吨，较上日下跌1.67元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北沙河个别厚度市场价上调，贸易商拿货积极，产销良好，个别厂家后期仍有提涨计划；华东部分厂报价调涨1-2元/重量箱，多数以涨促稳操作，各区域出货尚可，近日刚需提货为主，中下游按需少量备货，业内心态平和；华中地区下游部分刚需补货，多数厂家产销基本平衡，价格稳定为主，部分存促销政策。

2、市场日评

近期纯碱价格高位运行，前期检修厂家逐步复产，而下游需求趋于稳定，短期内纯碱市场盘整为主，后市有增库预期，当前期货贴水较大，维持震荡行情观点。

近期浮法玻璃厂家整体产销情况转好，厂家和社会库存较低，仍处于10月旺季中，短期内玻璃市场较强，部分厂家已开始调涨，预期行情震荡偏多。