【能化周报】原油：中国买盘支撑市场

过去一周原油供需格局变动较小。8月随着减产联盟减产幅度的下降，俄罗斯和欧佩克的出口量环比都有不同程度的增加，俄罗斯乌拉尔的供应量8、9月都将持续上升，月度会议上沙特再次督促伊拉克进行补偿性减产；美国油气钻井数连降15周后首次增加，单周增加10座且都集中在石油端，钻井数回升也需要等到3个月后产量才会回升；高频库存数据看，美国油品库存下降，新加坡和ARA小幅增加，浮仓下降；库存绝对值看美国、欧洲仍未回到疫情前，中东和新加坡的成品油库存已经在疫情前的上沿附近，中国的浮仓和港口库存仍高企。需求端看，上周美国初请失业人数意外增加，劳动力市场复苏缓慢会影响油品消费，政府报告称8月9日当周美国高速行驶里程数周度环比持平，同比降12%；中国消费态势良好，且近期因中美和谈持续买入美国原油也支撑了国际油价。

原油市场处于平淡的震荡期，自6月以来已经震荡近3个月，未来的潜在利好是疫苗试验成功后的航煤需求提升，以及一些仍未从疫情中恢复的国家的需求回归正常，诸如印度。在这之前油价的调整都将比较短暂。

策略建议：

布局多单，以前期震荡上沿为止损点。

风险提示：

美国印度再度封锁，或中美贸易战进一步扩大。

一

原油价格

1、原油价格及相关价差：走势震荡，周线收高

Brent和WTI过去一周整体延续强势，周度看，BrenT+10月周度下跌1%，WTI10月周度上涨1%，SC的10月合约周度上涨0.84%。

全球三大基准油月差大体持稳。

SC1-3下跌1元/桶至-23.70元/桶，1-12从持稳在-79元/桶。SC09合约下线，仓单消化问题导致近端走势偏弱。

WTI月差全线走高，受中国买盘支撑；Brent月差全线小幅下跌。

过去一周EFS下跌，Dubai相对Brent走强，地中海乌拉尔原油相对于Brent周度企稳回升。Brent CFD周度由back跌至contango．

WTI相对 WCS走高，较Midland和LLS的下跌。

LLS与Brent的价差周度略攀升，从贴水0.47美元/桶上升到升水0.18美元/桶。

SC与Brent的价差从上周-4.14小幅回升到-2.95美元/桶。

2、原油与下游产品的裂解价差：汽油裂差小幅下滑，柴油裂差持稳

周度RBOB裂解价差从10.3下跌到8.3美元/桶，HO裂差持稳于9.8美元/桶。欧洲gasoil裂解价差从6.3下跌到5.2美元/桶，欧洲汽油裂差持稳在2.9美元/桶。新加坡市场汽油裂解价差略走高，柴油裂解价差从6.2下跌到4.6美元/桶。

过去一周FU、沥青和聚丙烯的裂解价差走高，其余品种裂解价差下跌。从绝对值看依旧是PP LLDPE EB PTA Bu Fu．

二

原油供应

1、原油产量：欧佩克7月产量环比提升100万桶/日，美国5月产量修正值创记录下跌

欧佩克8月上半月提高了石油出口，出港总量达到了1870万桶/日，环比增加89万桶/日，7月欧佩克减产履约率高达96%。减产联盟召开了周四召开了部长级会议，称将在8、9月进行补偿性减产，沙特称减产可能持续2021年4月。

行业数据显示8月1日到18日期间俄罗斯石油及凝析油产量增至978万桶/日，高于7月的937万桶/日的均值。

俄罗斯8月将其在波罗的海和黑海的旗舰乌拉尔原油装载量增加了约40%，而在7月，这两种原油的装载量曾跌至至少8年来的最低水平。交易员表示，他们预计9月份会进一步上涨。

美国油服公司公布的钻井报告显示，美国能源企业的石油和天然气钻井数量自3月以来首次增加，8月21日当周活跃油气钻井数从历史记录低位增加10座至254座。这是2020年1月以来的最大周度增幅。其中原油钻机数增加11座，天然气钻机数减少1座。

美国原油产量周度持稳在1070万桶/日。

2、库存：美国原油库存降幅创半年最大

EIA最新的库存报告利好市场。截止8月14日当周，最大的利好来自美国汽油库存大幅下降330万桶，原油商业库存下降160万桶，库欣原油库存下降60万桶，柴油库存小幅增加15万桶。

海上浮仓周度下降，从1.91上升到1.76亿桶。

截至8月20日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）地区成品油库存整体小幅走高，Jet库存环比下降4%，欧洲航煤需求仍然低迷，出口到美国东海岸的船货促使库存下降。柴油库存周度攀升3%，燃料油库存周度攀升10%。

截止8月20日当周，新加坡成品油库存周度小幅上升，燃料油库存增加166万桶，轻质和中质馏分油库存下降。

8月21日当周上海能源中心公布，当周SC交割库库下降70万桶至4410万桶。

卓创统计的山东地区原油库存持稳在470万桶。

三

原油需求

1、美国成品油表需周度下降

美国能源信息署最新统计显示，截止8月14日的一周，美国成品油表需再度出现波动，大幅下降220万桶至1710万桶/日，其中降幅较大的是其他油品，非主流的汽柴油，航煤表需周度持稳。

美国能源部下属的能源情报署统计和分析部发布的该数据，它在其每周报告中提供产品供应或暗示需求数据。产品供应代表从炼油厂、管道、调配厂和终端输送至零售供应站的汽油总量。

全球炼厂涨跌不一，亚洲持续低位，西北欧毛利下降，美湾毛利走高。美国炼厂开工率持稳在80%。

2、中国7月原油加工量创月度记录高位

中国原油7月进口同比增加25%，相当于每日1208万桶。1-7月中国原油进口同比增加12.1%。

7月中国原油加工量同比增加12.4%，相当于1403万桶/日，国有炼厂检修结束。7月的大部分时间里长江中下游遭遇洪灾，汽柴油需求放缓、库存高企，未来可能会抑制加工量的进一步提升。

中国山东地炼开工率从72%下降到71%。

3、其他国家和地区：印度7月成品油消费环比略降

日本7月原油进口同比下降23.4%，环比增加13.6%。

印度7月原油进口降到10年低位，折合进口量为292万桶/日，同比下降36.4%。

全球运行中的炼厂产能略有反复，从7590万桶下降到7550万桶/日。

四

资金和地缘

1、宏观经济：美国首次申领失业金人数意外回升 劳动力市场复苏遇阻

7月份会议纪要显示，对于未来提供更明确利率路径指引一事，美联储官员似乎改变了之前的积极态度。公布的联邦公开市场委员会7月28-29日货币政策会议纪要显示，“关于本次会议之后的货币政策前景，多名与会者认为，提供更清晰的联邦基金利率目标区间指引在未来某个时候是恰当的。”

自上次会议以来，多位联邦公开市场委员会（FOMC）成员表示，只要疫情仍然对经济构成严重阻力，就不太有必要提供新的指引。

美国上周首次申领失业救济人数意外增加，劳动力市场漫长的复苏之路遭遇坎坷。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月15日当周美国首次申领失业金人数增加13.5万，至超过110万人。截至8月8日当周的持续申领失业金人数降至1，480万。首次申领失业金人数的回升，增强了劳动力市场的改善将会遭遇波折的预期。申领人数远超2007-2009年衰退期间最糟糕的情况，虽然新冠病毒感染人数的增幅放缓，但每天仍然新增数千例。在餐饮、旅行和休闲等面向消费者的行业，影响尤为显著。如果申领人数持续增加，将令外界担心，在近期取得一定的复苏之后，劳动力市场恐再度面临恶化的风险。

2、投机因素：净多持仓周度下降

据美国商品期货管理委员会每周五发布的数据显示，截止8月18日的一周，非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货多空均下降，多头降幅更大，净多持仓周度52万手下降到51万手。

五

原油后市展望：中国买盘支撑市场

过去一周原油供需格局变动较小。8月随着减产联盟减产幅度的下降，俄罗斯和欧佩克的出口量环比都有不同程度的增加，俄罗斯乌拉尔的供应量8、9月都将持续上升，月度会议上沙特再次督促伊拉克进行补偿性减产；美国油气钻井数连降15周后首次增加，单周增加10座且都集中在石油端，钻井数回升也需要等到3个月后产量才会回升；高频库存数据看，美国油品库存下降，新加坡和ARA小幅增加，浮仓下降；库存绝对值看美国、欧洲仍未回到疫情前，中东和新加坡的成品油库存已经在疫情前的上沿附近，中国的浮仓和港口库存仍高企。需求端看，上周美国初请失业人数意外增加，劳动力市场复苏缓慢会影响油品消费，政府报告称8月9日当周美国高速行驶里程数周度环比持平，同比降12%；中国消费态势良好，且近期因中美和谈持续买入美国原油也支撑了国际油价。

原油市场处于平淡的震荡期，自6月以来已经震荡近3个月，未来的潜在利好是疫苗试验成功后的航煤需求提升，以及一些仍未从疫情中恢复的国家的需求回归正常，诸如印度。在这之前油价的调整都将比较短暂。

能化组：

董丹丹