研究风采 | 20190125淡水河谷尾矿坝事件对黑色系价格影响

摘要：

1 月 25 日下午，淡水河谷南部系统的 ParaoPEbas 综合矿区的 Feijão 矿区尾矿坝发生溃坝事件，截止 2 月 5 日已造成 142 人死亡、194 人失踪。

该地区主要生产 SSFT、SSFG 等 65%高硅低铝巴西粗粉，虽然 SSFT/SSFG 等巴粗少参与交割，但因为巴西矿铝低，常常与高铝的澳洲 MNPJ 搭配使用。巴西低铝矿的短缺，直接影响钢厂的配矿。

淡水河谷宣布 Vale 宣布加快尾矿坝关停过程，Vargem Grande 项目关停预计将影响 1300 万吨/年产量。巴西法院要求 Vale 位于 Minas Gerais 州的 Brucutu 矿区暂停生产，年产量约 3000 万吨。短期影响的产量可能达到 4300 万吨。

春节期间 DCE 市场没有交易，截止 2 月 9 日，新加坡 SGX 市场 FE05 合约收 86.5$，考虑到两者交割标的物差异，折 DCE05 价格为 690 元左右。

投资策略：请参见正文内容

风险点： 

谨防铁矿价格上涨过快，消息面交易完后，短期停产未能及时兑现而引发的价格回调。

中美贸易战谈判未能在 3 月 1 日前取得突破。黑色价格经过春节前后大幅上涨后位于估值高位，容易受宏观系统性风险引发回调。