昨日美联储买垃圾债金价飙升 背后一层逻辑不容忽视

美联储周四晚宣布将购买垃圾债券，向各州提供2.3万亿美元的额外贷款援助。并表示，只是暂时购买。

但华尔街著名的大空头约翰·赫斯曼（John P． Hussman）认为，这只是美联储在抗击冠状病毒疫情的幌子下，行支撑股市之实。这超出了其法律权限。

在美联储宣布该措施90分钟后，美联储主席鲍威尔发表讲话：

“美联储将继续积极使用借贷工具，直至美国走上经济复苏道路。”

Hussman强调，鲍威尔全程未提及的关键词是——“合法。”Hussman认为，美联储章程13（3）项和14项都没有赋予美联储购买垃圾债的权利。美联储此举是典型的明知故犯，超越了法律权限。

“美联储称章程13（3）项给它授权了，但实际不是这样的，如果美联储购买垃圾债券，就不可能确保13.3Bi中提及的‘该紧急贷款债券须确保纳税人免遭损失。’”

Hussman认为，当下应该做的是帮助工人，而不是让全社会承担个人投资的损失。

01 越权操作

全球经济研究网站MishTalk的专栏作家Mike Shedlock认为，鲍威尔领导下的美联储在管理经济活动中越权了，他推动已有106年历史的美联储去涉足金融市场中它一直在回避的灰色角落，遇到的都是一些棘手的问题。

比如，当国会通过的经济支持计划说美联储和财政部应该合作时，美联储如何保持独立于美国财政部的地位？如果美联储从财政部获得了更多资金，那么美联储是否也要受联邦援助条款的制约？包括薪酬限制和离岸业务限制等。哪些公司拥有借款资质？市政当局和州政府是不是也有可能借款？

而当美联储采取非法行动，购买垃圾债券和垃圾债券ETF时，就不是在扩展它的权限，而是超出了它的职权范围。

华盛顿研究公司联邦金融分析公司（Federal Financial Analytics）的执行合伙人卡伦·肖·彼得鲁（Karen Shaw PEtrou）警告说：“这将导致大众重新审视美联储的作用及独立性。”他认为，美联储采用借贷工具的举措无异于“正在全方位重新设计美联储。”

02 没有暂时的措施，只有永恒的谎言

鲍威尔说，购买垃圾债券和债券ETF只是暂时的。

但是美联储10年前宣布扩表时也说只是暂时的。2008年金融危机过后，美联储有10年的时间来调整资产负债表，但它未曾这样做。现在，美联储的资产负债表每周都在创下新纪录。4月8日美联储资产负债表总规模自一周前的5.86万亿美元扩大至6.13万亿美元，创历史新高。

周四晚，美联储又宣布了新增2.3万亿美元的贷款援助。

如此没有公信力的做法使得大众正在失去对美联储的信心，该消息宣布后，股市和垃圾债市上涨，期货黄金飙升到1752美元/盎司。

03 央行失去公信力，黄金价格飙升

分析师Mike Shedlock认为，恐慌和欺诈不可避免地同时存在。小企业担保计划包含巨大的道德欺诈成分，而美联储在落实出台配套的货币政策，最新购买垃圾债券的行为也会加剧道德欺诈。这一系列充满争议的举动将会加剧市场恐慌。

再加上美国现在的经济状况和就业状况都很糟糕，初请失业金人数在过去3周暴增了1678万，美联储也感到颤抖。投资者对黄金的避险需求进一步上升。

从历史上看，金价走势与市场对央行信心息息相关，按照这层逻辑，黄金价格突破新高指日可待，投资者须密切关注。