中国黄金进口为什么会减少？

作者：王亚宏

原创：金研院（higold1511）

最新的海关统计数据显示，2019年我国进口金粉、其他未锻造金、其他未制的金总计987.7吨，比2018年同期减少了518吨，降幅达到34.4%。其中，2019年6月进口量同比相差最大，仅为56.6吨，而2018年同期为199.3吨。

作为全球最大的黄金市场，当中国开始感冒，那么世界产业链的上下游都会打喷嚏。去年中国黄金进口的减少，尤其引起全球黄金产业的担忧，担心中国超级需求的拐点已到。事实上这种猜测有些杞人忧天。

首先确定去年中国黄金进口本身就不容易。在海关的统计里，只有编码分别为71131911和71131919的“镶嵌钻石的黄金制首饰及其零件”及“其他黄金制首饰及其零件”等分类的数据，并不足以涵盖中国黄金进口的全貌。

而在金饰之外，按照《中国人民银行、海关总署关于对进口黄金及其制品加强管理的通知》，国家进口金银由中国人民银行总行统一办理。各部门、单位进口金银一律需经人民银行总行批准，未经批准擅进口和不能提供中国人民银行总行批件的，根据《中华人民共和国海关法行政处罚实施细则》第十一条的规定，处以货物等值以下的罚款，并补征税。《黄金及黄金制品进出口管理办法》近年来根据需求不断调整，包括3个月前还就修改“银行业金融机构还应当提供内部黄金业务风险控制制度有关材料”等条款发布征求意见稿等。不过在央行发布的统计中，在“国际储备与外币流动性数据”和“官方储备资产”项目下有关于黄金规模的内容，但没有年度进口的数据。

按照最可信的海关统计数据，2019年我国进口金粉、其他未锻造金、其他未制的金总计987.7吨，比2018年同期减少了518吨，降幅达到34.4%。虽然大幅下降，但比之国外机构猜测的去年中国进口了848吨黄金还是要好一些。

我国金料进口量走势（吨）

我国金料出口量（吨）

但尽管如此，市场对中国需求下降的担忧并没减少多少。而为什么中国的进口会下降，目前有两种解释。

第一种是以去年8月路透社猜测的，认为中国中央银行在限制黄金进口。去年8月路透社曾引用匿名的黄金行业消息人士话称，自5月到8月份间，中国央行削减或停止向负责中国大部分黄金进口的商业银行发放进口配额，限制阻止了约300吨~500吨黄金进入中国，按当前价格计算，价值在150亿美元~250亿美元之间。这种限制8月份后才逐渐被取消。

不过这种猜测更像是捕风捉影，并没有更多证据。因此更靠谱的猜测，是去年金价上涨抑制了中国的需求。从去年第二季度起，金价的大幅走高让消费者感到担心，为避免高位接盘人们选择持币观望，而不是继续进入市场。追踪过去10年里中国黄金需求数据就会发现，人们在金价稳定或者下跌时购买的欲望更加强烈，而在金价上涨时则买的要相对少一些。这一购买偏好也从去年世界黄金协会发布的报告中体现出来，数据显示去年中国的金饰需求同比下降了7%，投资需求回落了31%。

由于同一时期另一个黄金消费大国印度的需求也出现了类似的跌幅，让价格决定需求的推测更接近现实。