反转? 2月的贵金属市场可能出现“角色对换”

近日，在突发卫生事件的影响下，贵金属市场上演了冰火两重天的经典情景——黄金一路高歌，白银则在震荡中下行。其中的缘由很容易理解，避险资金的涌流和白银工业需求的下降。

然而，有分析师指出，在不久的将来，或者就在这个2月，贵金属市场将出现反转，白银和黄金的走势行情将出现对调。金十为您总结了其中广受热议的几个理由。

01宏观面三大因素都不支持金价走强？

首先，正如上述，近日的黄金涨势主要靠避险资金的推动，但是有分析师指出，这种突发卫生事件带来的利好是短暂而不可持续的，昨日的欧佩克紧急技术委员会就给出了警惕信号。

在本周，原油已经多次因为欧佩克深化减产的预期而暴涨，但是当昨日欧佩克+技术委员会建议减产60万桶/日，并建议减产可能持续至6月时，油价却表现得不温不火。其中最关键的原因在于欧佩克+技术委员会并未就召开紧急性会议问题达成一致，而俄罗斯显然对进一步加深减产的决定抱有顾虑。

分析表示，欧佩克+算是最早对疫情可能影响做准备的组织之一，但昨日的决定并没有如市场预期的那样果决地支持干预市场，这也在一定程度上说明了，部分产油国认为目前市场对疫情影响的反应过度了。

再者，近期被黄金多头们热议的另一利好是央行的进一步宽松，而如今这种预期也在经历了不冷不淡的1月美联储利率决议后降温。上周五，市场预期美联储至少降息一次的可能性为89%，至少降息两次的可能性为61%。但是随着疫情特效药的研发出现新进展，降息概率再次下降。据CME美联储观察，截止至2月7日，市场预期美联储至少降息一次的可能性为78.1%，至少降息两次的可能性为42.3%。

如下图所示，市场预期美联储在2020年降息概率先涨后跌，呈现出明显的倒V走势。

最后，由于黄金的投机性净头寸数月以来一直保持高位，而21天的每日情绪指数（DSI）更是达到81%，这些数字或支持金价更大范围或更长时间的的修正。

02准备好迎接银光闪烁的2月了吗？

根据Orchid Research的研究，由于1月份银价未能保持在每盎司18美元以上，但涨势只会迟到，不会不到。白银或将在2月强势反弹，交易员们或迎来一个银光闪烁的2月。

Orchid Research在周四发表的一篇文章中称：

“在目前的交易机制中，白银与贱金属价格波动的关联度越来越明显。在宏观担忧减弱的背景下，贱金属市场将在2月份出现反弹，我们预计白银的投机买盘将增强。反过来，这也会支撑银价的上涨，预期银价的季节性正效应将在2月显现。”

Orchid Research还指出，历史数据显示，2002年至2019年期间，现货白银在2月份的平均涨幅达3.7%。

《华盛顿邮报》同样认为，由于对冠状病毒爆发的宏观担忧加剧，贱金属在2020年第一个月遭遇了大幅抛售，白银也由于其工业属性而遭到抛售。在疫情的影响下，现货白银价格下跌约1%，表现逊于黄金，黄金上涨近4%。随着人们对病毒的恐惧逐渐消退，疫情出现积极进展，白银将有一个不错的上行空间。

除了统计规律外，《华盛顿邮报》还指出，与历史标准相比，白银的投机性仓位水平仍较轻，这也预示着价格将走高。

Orchid Research也认可这一观点，并表示，未来的白银走势将得益于其较轻的投机性仓位配置。当白银的市场人气出现正面波动，投机仓位将有大量的上涨空间。轻仓还意味着银价上涨会引发白银期货受到大量投机买盘的压力。