专栏作家：欧洲央行在搞“庞氏骗局” 宽松政策会继续

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专栏作家Bill Blain认为，欧洲的各大银行是庞氏骗局的专家。

距离英国脱欧还有差不多一个月的时间，而此时在欧洲表现最好的两家银行确实却是英国劳埃德银行(Lloyds Bank)和苏格兰皇家银行(RBoS)。

在英国脱欧有着大量不确定性的情况下，这是一个让人意外的情况，似乎市场对脱欧显得极为乐观。

事实上，在美银美林对欧洲投资者的调查中，只有2%的投资者认为脱欧是他们首要的担忧，而有高达30%的投资者认为，最让他们担忧的是全球经济衰退。

就脱欧而言，或许在这段漫长的纠结后，它已经不被视为什么重要的风险事件了。

不过Blain认为，在这种情况下，上述两家英国银行的表现仍然可被视为欧洲央行的“杰作”。

从2011年起，欧洲央行面对危机所采取的措施就是大量印钞，然后买入欧洲主权债务。

过去8年以来，欧洲的银行都有着非常好的表现，而欧洲主权债券也表现良好。

这就是使得整个欧洲和这些银行都陷入了一个互相以来的周期中。Blain指出，对欧洲央行来说，只有继续这种手法才能维持下去。

这简直就是一个史上最成功的庞氏骗局。

从2011年开始，欧洲央行通过各大银行，买入大量债券来向市场注入大量资金。

比如欧洲央行给了意大利的银行2500亿欧元买入长期回购债券，而这些资金最终被用来借给意大利的企业，刺激经济。这似乎形成了一个皆大欢喜的局面。意大利银行的不良贷款比率是非常高的，2017年达到了14.38%，是其它欧洲国家的4倍，在这种情况下，欧洲央行的这些资金的作用就非常大。

也正因此，意大利银行的股票都表现良好。

目前欧洲央行又差不多7220亿欧元的定向长期再融资操作(TLTRO)给到了各大银行，如果欧洲央行减少这些资金，那么金融环境会紧缩，整个欧洲的经济都可能陷入衰退。

Blain表示，欧洲央行可能早已对此了解，而为了刺激欧洲经济增长，会继续通过TLTRO的手段来达到目的。 

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