速看！疫情对信贷ABS全类型产品的影响解析来啦！

 核心观点 

疫情对基础资产质量的影响：

零售类正常贷款ABS产品基础资产质量整体可控。

个人住房抵押贷款违约率短期或小幅上升，早偿率、回收率或略有下降，但不会出现明显波动，疫情冲击有限。

个人汽车贷款短期内逾期率或有所上升但持续时间较短，需关注疫情冲击下或加剧机构分化风险，疫情对回收率及早偿率影响有限。

个人消费贷款违约率短期上升幅度及回收率下降幅度或处于零售类正常贷款ABS产品较高水平，不同客群质量基础资产之间的分化加剧，短期早偿率下降或加大资产池正向超额利差支持。

疫情对零售类正常贷款ABS证券的影响：

零售类正常贷款ABS现金流平滑稳定，考虑交易结构设置对风险的缓释作用，可较好保障优先档证券的本息兑付，整体看疫情对零售类正常贷款ABS优先档证券本息兑付无影响。

RMBS优先档证券特别是固定摊还证券，实际到期日较预期或将延后，实际对证券期限的影响仍有待观察。

消费贷ABS部分项目基础资产违约率恶化或将超出预期，需关注该类项目次级档证券收益率下降风险。

疫情影响下零售类正常贷款ABS产品风险关注：

存量资产进行LPR转换工作有望正常推进，长期看仍需关注利率波动风险。

关注部分零售类正常贷款ABS项目区域集中度或借款人行业集中度过高风险。

关注部分RMBS项目预告抵押登记占比过高的风险。

关注循环结构ABS项目新购买资产不足风险。

对公ABS

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没有硝烟的战“疫”，风险可控的对公类ABS

 核心观点 

疫情对企业的影响具有行业和区域特征

零售、酒店旅游、炼化、白酒等行业受到负面影响较大；湖北省内企业受负面影响最大，其次为浙江、广东等部分城市实施封城等严格管控政策的省份。

对公类ABS基础资产信用风险总体可控

基础资产在受疫情负面影响较大行业和地区的占比较少，入池基础资产以大中型企业贷款和抵押型贷款居多，且外部支持政策带来稳定的信用环境。

对公类ABS优先档证券应该会表现稳健

产品的结构化设计特点和评级过程中的压力测试赋予了证券端一定的抗风险能力，为优先档证券偿付提供保障。

不良ABS

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疫情之下，短期波动的不良ABS让你紧张了吗？

核心观点 

疫情对不良ABS形成短期影响，长期可控

短期内，不良债务人还款能力与还款意愿双降，回收暂时维持低谷状态；长期看，受各项利好政策的落地实施，个人还款能力回升，基础资产回收将企稳。

不同类型不良ABS产品回收表现或明显分化

信用类不良ABS受影响较抵押类不良ABS大，而催收环境整体环境收紧，催收机构催收效果的分化直接导致对应信用类不良ABS产品之间回收差异显著

不良ABS优先档证券违约风险很低，但仍需关注后续回收表现

产品自身交易结构的保障性设计和评级严苛的压力测试进一步降低了优先档证券的违约风险，仍需持续关注疫情高发地区入池占比较高、催收不稳定性较强的产品后续回收情况。