招商宏观：1月境外机构买债数据说明了什么？

原标题：招商宏观：1月境外机构买债数据说明了什么？

根据中债登和上清所公布的托管数据，1月境外机构增持人民币债券146亿元，其中包含国债42亿元、政金债40亿元，这使得境外机构在国内债券市场的占比从2019年末的2.51%下降至2.49%，在国债市场的占比从8.54%小幅上升至8.58%。此外，1月境外机构减持同业存单124亿元，为连续第二个月减持。

招商宏观表示，1月托管数据显示外资主动增持人民币债券的意愿较弱，这主要体现了三个因素的影响：第一，中美10年期国债收益率之间的利差处于回落趋势；第二，美元有效汇率同比增速从2019年7月开始回升；第三，中国台湾金融监管政策的改变影响其保险公司增持内地债券的积极性，其影响从12月开始体现。

展望未来，美元有效汇率、中美利差、中国台湾的政策变化等因素将继续使得一季度外资增持人民币债券动力较弱，而1月底开始发酵的新冠病毒疫情将通过抬升美元指数、压低中美利差等，加剧和延长这种弱势，使得二、三季度我国债市资本流入面临的不利因素亦有所增加。不过，被动资金流入的加大从3月起对外资流入规模有一定提振作用。