僧多粥少地方债遭哄抢 财政部主动指导下调中标利率

财联社记者获悉，部分机构接到财政部通知，地方政府债投标区间确定为基准加25-40bp。财政部曾于2018年8月发文要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点。

今年以来，地方债发行火爆，超额认购更是屡创新高，而发行利率大多较同期国债利率下限上浮40个基点。

数据显示，昨日发行的云南省3年、5年、7年、10年期一般地方债中标倍数分别为70.98、57.91、42.13、36.24，其中3年期投标倍数创新高，打破此前河北省10年期一般债券52.74倍的记录。中标利率分别为3.13%、3.34%、3.47%、3.52%，均较下限上浮40bp。

青岛市2019年第一批地方政府债券也于昨日日发行，5年期、7年期一般债券投标倍数分别高达41倍、39.57倍，中标利率分别为3.34%、3.47%，均较区间下限上浮40bp。

备受各方关注的地方债券发行，于上周一拉开大幕。1月21日，新疆维吾尔自治区人民政府通过财政部政府债券发行系统发行了2019年自治区政府一般债券（一期），业内人士透露，本期新疆债投标倍数达到16.76倍。

1月22日，河南省六单地方债成功发行，发行利率几乎都高于同期限国债收益率40个BP。这是财政部要求的最低下限。认购倍数在40-49倍之间，最高的认购达到48.6061倍。

1月24日，福建省在上海证券交易所成功发行今年首批地方政府债券107亿元。各承销团成员踊跃参与投标，54家金融机构总投标量为5680亿元，认购倍数达53.08倍，创历史新高。

同日，山东省招标的104.59亿元山东一般债券，认购倍数达44倍，而去年12月山东一般债认购倍数为29.77。

1月25日，河北10年期普通专项地方债中标利率3.51%，较区间下限上浮40BP，投标倍数高达52.74倍。本周稍早的山东、河南、福建债亦均获超40倍认购。

据中债登报告，2018年一至四季度地方债平均认购倍数依次为1.27倍、1.52倍、3.81倍、20.41倍。各区域分化明显，中部地区认购尤其火爆，第四季度平均认购倍数高达34.35倍。

对于地方债火爆的原因，申万宏源指出，在财政部要求加快地方债发行的指导下，地方债的发行利率规定为不低于同期限国债收益率40bp，收益率较国债和政策性金融债优势明显。同时，地方债还具有信用风险低、地方债一般可形成存款且免税、占用风险权重较低等优势，对于银行等主要持有者具有较高的吸引力。

本周地方债发行将更为密集，据wind统计，1月地方债计划发行规模已经超过4000亿元。