硬刚！"武汉房企一哥"福星股份和债权人公开撕破脸

作者| 王洪臣 雷晨

原标题：硬刚！和债权人公开撕破脸，500亿“武汉房企一哥”路在何方？

导读

“武汉房地产一哥”福星股份启动股份回购计划，引来债券持有人开会表决。但形成的三条决议中，福星股份拒绝了其中两条。

和债权人如此硬刚，拥有500亿资产负债高企的福星股份有何隐情？而在本次会议召开前，主承销商的“精巧设计”，也引来投资人的吐槽……

2020年1月8日，湖北福星科技股份有限公司（下称“福星股份”，000926.SZ）发布公告，对“18福星科技MTN001”2019年度第一次持有人会议决议做出答复，对会议通过的三条决议中的两条决议，公司明确表示不同意。

01、会前“巧设计”，会后不买账

公开信息显示，“18福星科技MTN001”由福星股份于2018年6月13日发行，发行规模10亿元，利率7.6%，主承销商为招商银行，共计17家机构持有，将于2021年6月15日到期。

小债了解到，上述债券持有人会议于2019年12月30日召开，之所以召开此次会议，起因于福星股份的股票回购计划。

2019年8月，福星股份通过了《关于回购公司股票方案的议案》，宣布拟使用自有或自筹资金，以不超过人民币8元/股的回购价格回购本公司A股股份，回购资金总额在2亿至4亿元之间。议案中提到，本次回购股份拟用于实施员工持股计划或股权激励计划，如果公司未能实施，则公司回购的股份将全部或部分依法予以注销并减少注册资本。

按照《公司法》相关规定，如果公司回购股份用于减资，债权人有权要求发行人依照提前清偿债务。于是，债券持有人联系该债券主承销商，要求召开持有人会议。

据公众号债家嘴报道，持有人与主承销商之间经过了一番“艰难”沟通，此次会议才得有召开。但会议召开时间定在了元旦前两天的2019年12月30日，且无法参加现场会议的持有人表决票，被视为无效。

对于主承销商的这番“精巧设计”，该报道在文末连发三遍提醒，直言公告中的规则“富有蒙蔽性”。

即便如此，债券持有人会议仍得以如期召开，并通过了三条决议，内容主要为要求福星股份对债券提供足额担保，且不得为大股东或关联方还债或提供担保。

但是，债券持有人通过的三项决议，发行人福星股份对其中第一、三条都明确表示“不同意”。

对于第一条即《若湖北福星科技股份有限公司回购股份用于减少注册资本，则公司应当对本期债券提供足额担保的议案》，福星股份认为，公司是否减少注册资本将在回购股份完成后的三年内做出，届时债券“18福星科技MTN001”早已到期，所以不必按照决议提供足额担保。

对于第三条即《湖北福星科技股份有限公司不得为大股东或关联方偿还债务或提供担保的议案》，福星股份表示，本议案提及的“关联方”没有具体限定，可能涵盖子公司范畴，若公司同意了，将对其法律范围内以及合并报表范围内子公司之间的正常担保事项造成严重不利影响，对公司正常融资和发展造成不利影响。

总之，面对债券持有人的决议，福星股份“不买账”。而公司不惜公开反对债券持有人的决议，又在担心什么呢？

02、福星债务“高照”，硬刚议案有何隐情？

福星股份为湖北省知名企业，主营业务包括房地产和金属制品钢丝两大类，其中房地产业务是其收入和利润的主要来源，现拥有员工6000多人。

财务数据显示，2019年前三季，公司营业收入为57.16亿元，净利润4.06亿元，同比分别下降20.09%、39.42%。资产规模方面，截至2019年三季末，公司总资产521.8亿元，总负债397.95亿元，负债率达到76.27%，其中流动负债228.4亿元。

另据公开数据显示，2019年三季末福星股份短期债务合计高达74.61亿元，而同期公司货币资金仅为49.38亿元，难以覆盖短期债务。同期公司的筹资活动产生的现金流为-21.92亿元，偿债压力可见一斑。

据企业预警通显示，截止最新，福星股份目前债券存量为33.44亿元，存量只数7只，其中约有5亿元债券将在一年内到期。

2001年，福星股份设立子公司福星惠誉控股有限公司（下称“福星惠誉”），主营房地产业务，曾连续13年蝉联“中国房地产百强企业”，其综合实力位居武汉市房地产开发企业第一名。

曾几何时，为了避免与大型房企正面交锋，福星惠誉凭借旧改战略在武汉市场积累了大量土地资源。但近年来，旧改占用大量资金及向外扩张的同时，也把福星惠誉的资产负债率捧至高位。

截至去年6月底，福星惠誉资产负债率为77.36%。在业绩方面，2019年上半年，福星惠誉营收和净利润分别为44.78亿元和5.92亿元，同比分别下降7.52%和14.46%。

企业预警通显示，福星惠誉目前也有3只存量债券，规模为5.17亿元，其中约有4亿元将在一年内到期。

小债在前文曾提到，本次债券持有人会议通过了一条《湖北福星科技股份有限公司不得为大股东或关联方偿还债务或提供担保的议案》。此议案指出，未来福星股份大股东或关联方未来遇到了资金紧张的情况，福星股份将不能给予“驰援”。

显然，对于资金链紧张的福星惠誉来说，这条决议无异于卡住了公司的脖子。这就不难理解为什么福星股份会“痛快”地拒绝了这条决议。

这一纸公告发出来后，债权人能否“体谅”福星股份的“难处”？如果福星股份与投资人最终不能协调解决分歧，公司届时恐将面临债务清偿的压力，这对于债务水平较高的福星股份来说，恐无异于雪上加霜。

双方未来又将进行怎样的“交锋”？欢迎在评论区留言。