中国12月PPI年率前瞻：跌幅或收窄至-0.3%

中国12月PPI年率将于1月9日公布。前值为-1.4%，预期值为-0.4%。目前市场普遍预期12月PPI同比跌幅或将收窄，PPI同比或回升至-0.3%到-0.4%左右。

方正证券指出，经济阶段性企稳、油价上涨与基数效应共振，PPI同比有望回升至-0.3%左右。从环比来看，12月原油、水泥价格保持强劲，环比分别上涨4.2%和4.3%；从同比来看，原油、水泥、钢材同比增速回升，有色、煤炭跌幅收窄。除主要大宗商品价格回升外，CPI食品高位运行亦对PPI形成支撑，加上去年12月PPI环比下降1%，低基数将显著提升12月PPI同比增速。

国金宏观边泉水团队预计，12月PPI同比跌幅或将收窄至-0.3%。PMI指标中，原材料和出厂价格指数回升至扩张区间，高频数据显示原油、钢铁、水泥价格上涨，煤炭、有色价格均下跌，考虑到工业品价格变化对PPI行业价格有滞后影响，预计PPI环比转正，同比跌幅大幅收窄。

中金宏观预计，12月PPI同比可能从11月的-1.4%回升至-0.3%左右，在低基数提振下，2020年1月PPI同比可能进一步上升至+0.3%。12月食品价格环比上升，与往年季节性大体一致，但12月食品CPI同比可能有所下降。同时，12月部分工业品和大宗商品价格环比有所上升，例如原油及有色等。

民生证券表示，12月工业品价格环比略有上升，受去年同期PPI 基数有所回升影响，总体预计PPI将回升至-0.4%。

国泰君安宏观研究团队表示，12月工业品价格环比有涨有跌，但考虑到低基数同比增速普遍改善，预计PPI较11月将改善至-0.4%。

12月工业品价格有所回升，PMI中两大价格指标均回暖，出厂价格和购进价格指数分别较11月上行1.9和2.8个点至49.2%和51.8%；动力煤、螺纹钢价格环比下降，同比降幅改善；水泥价格小幅上升，同比增速小幅改善；原油价格上涨，同比增速扩大；铁矿石、铜价格及同比增速也改善。

申万宏源表示，12月煤价环比跌幅收窄，钢价则延续11月以来的价格回升态势，且11月油价在美国钻井平台持续下降的背景下小幅走强，或将带动12月PPI环比小幅上行。同时，在基数明显走低的背景下，预计12月PPI同比将大幅反弹至-0.3%。后续在全球原油供需格局整体稳定的情况下，预计油价维持低位徘徊格局，2020年PPI或回升至0值以上。