苏莉：逆全球化下的大类资产配置策略

东方金诚国际信用评估有限公司于12月27日在北京国际饭店举办东方信用论坛——“2020年信用风险展望发布暨策略研讨会”，本次大会以“逆周期政策加持下的2020”为主题，聚焦市场关注的信用风险特征与趋势、不同行业的风险展望及违约常态化下的信用风险管理等话题。东方金诚首席债券分析师苏莉出席并发表演讲。

苏莉：英国脱欧，美国退群，贸易摩擦一波三折，逆全球化背景下，2020年大类资产将表现如何？

08年金融危机以来，全球经济增速滑坡，贫富分化问题严重，民粹主义和保护主义盛行，逆全球化势力抬头。18年以来，贸易摩擦不断在缓和和升级中反复，中国面临的外部经济环境恶化。在这样的背景下，中国选择继续对外开放和对内改革，为解决“不平衡不充分发展”的问题，政策从原来的总量刺激调整为结构性宽松，在稳增长、调结构和防风险之间不断相机抉择。

展望2020年，“十年GDP翻番”目标下，稳增长次序前移，美欧央行重启扩表，我国降息周期启动，内外部资本市场流动性宽松，预计债牛将延续；宽松环境推升投资者风险偏好，权益类和低等级信用债也将受益。但在政策稳增长和调结构的不断平衡中，资产波动性可能加大，结构性机会大于趋势性机会。