债市综述：国债期货创逾一个月最大涨幅

香港万得通讯社报道，央行连续大额净投放，资金面非常充裕，配置盘买买买，现券期货大涨。国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.38%，创逾一个月最大涨幅；银行间现券成交活跃，各个期限品种收益率明显下行，从短期品种到30年、50年的超长期国债；资金面非常充裕，隔夜质押式回购加权在1.8%左右。交易员称，资金面非常充裕，配置力量买盘涌入，刺激现券收益率持续下行。

一位银行间交易员称，前几天宏观数据及金融数据转好等诸多利空都没有撼动现券收益率上行，今天LPR报价出炉之后，感觉利空出尽就都是利好了，保险和基金等机构买盘力量涌入，开启买买买的节奏，现券收益率下的非常快，新券没得买了，都去买老券。

有交易员称，LPR报价持平引发了市场货币政策将进一步宽松以引导利率下行的预期，点燃了市场情绪。一位固收分析人士称，最近一级市场中标结果超好，不像往年年底的节奏。

国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.38%，创11月18日以来最大涨幅，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.10%。银行间现券成交活跃，各个期限品种收益率明显下行，从短期品种到30年、50年的超长期国债。截至16：30，10年期国开活跃券190215和10年期国债活跃券190006收益率分别下行3bp、3.61bp；30年期和50年期国债活跃券收益率分别下行4bp、3.86bp；其他3-7年期利率债新老券收益率下行幅度在4-5bp左右，剩余期限只有19天的国开债190201收益率下行10bp。

公开市场方面，央行公开市场开展1500亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期，单日净投放1500亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场有500亿元国库现金定存和2860亿元MLF到期，本周进行了6300亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，因此本周净投放5940亿元。

Wind数据显示，下周（12月21日至27日）央行公开市场有800亿元逆回购到期，其中周三和周四分别到期500亿元、300亿元，无正回购和央票到期。

资金面方面，流动性非常充裕，隔夜质押式回购加权在1.8%左右。截至16：30，DR001、DR007加权平均利率分别下行25.18bp、13.20bp报1.7878%、2.2153%。Shibor多数下行，隔夜品种下行24.35bp报1.814%，7天期下行3.bp报2.529%，14天期上行4.1bp报2.952%，1月期上行2.1bp报2.997%。

一级市场方面，财政部91天、50年期国债中标收益率分别为2.3077%、3.8418%，投标倍数分别为3.05、2.10。

LPR报价方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均持平上次。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

中信固收明明评12月LPR报价称，本次LPR报价维持不变表明LPR和MLF利差空间压缩难，在降成本的目标下，明年货币政策将进一步宽松以引导LPR和实际贷款利率下行，明年年初债券市场将在经济二次探底、货币宽松的推动下迎来一波开春行情。

民生银行首席研究员温彬认为，LPR报价与上次利率持平，符合市场预期；明年初有进一步降准的空间和必要，从而降低银行资金成本，引导银行降低LPR报价的点差；随着猪肉供求关系趋于平衡，预计明年中通胀增速回落，将打开政策利率下调空间，推动实体经济融资成本下降。

中金宏观点评12月LPR报价称，短期美联储和中国央行降息预期均有所下降。中长期，考虑到中国信贷周期仍面临中小银行去杠杆及金融风险“出清”过程中内生的紧缩压力，政策操作仍有必要保持流动性合理宽松。虽未必近期连续下调，但LPR仍有小幅下行的空间。