东方金诚:LPR报价前MLF或成常态 11月LPR或小幅下调

11月15日，央行宣布开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，利率持平于3.25%。当日无MLF到期。

对此，东方金诚首席宏观分析师王青认为，未来一段时间在每月LPR报价公布前开展MLF操作或将成为常态。

考虑到20日即将迎来新LPR的第四次报价，本次MLF操作或主要是为本月LPR提供报价参考。未来一段时期，在LPR报价公布前开展MLF或将成为常态——我们注意到，9月17日和10月16日，央行也分别进行了2000亿的MLF操作。

考虑到11月5日MLF操作利率小幅下调5个基点，预计本月20日LPR报价1年期品种也将随之下调5至10个基点左右，这意味着四季度企业贷款利率将加速下行。

考虑到年前CPI仍将处于高位，短期内MLF操作利率大幅下调的可能性较小。2020年伴随结构性通胀趋于减弱，预计MLF操作利率进一步下调将是大概率事件。一方面，这将释放逆周期调节力度加大信号，稳定市场信心和宏观经济运行，另一方面，在当前全球金融环境转向宽松背景下，国内MLF操作利率（实质性上的政策利率）适度下调不会影响宏观经济外部平衡，即不会对人民币汇率形成较大冲击。