国债期货震荡收跌 10年期主力合约跌0.06%

11月7日，今日国债期货开盘后快速走低，临近午盘略有反弹，午后持续弱势，尾盘略有拉回。

截至下午收盘，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。

“降息”提振市场 降准年底可期

本次“降息”，可能会对11月的信贷投放和社会融资带来一定提振。基于LPR利率每个月的20日发布，从此时到本月LPR利率公布的这段时间，笔者预计市场将形成强烈的LPR利率调降预期。从理性决策角度出发，银行为稳定收益，可能对此期间的信贷投放加大力度，从而对社会融资形成一定提振。

银河证券首席经济学家刘锋认为，展望四季度及2020年经济形势，笔者预计PPI同比负增长将在今年四季度探底，但转正仍要观察到2020年年中之后，工业企业利润的收缩趋势也将会在未来3个季度内延续。明年经济增长的定位预计仍在6%左右，以完成既定经济发展目标。因此宏观政策仍会以稳增长为首要目标，货币政策仍将在稳健基调下着力营造较为适宜的货币金融环境，以稳定经济产出与充分就业，LPR利率下调与年底时点的降准行动均应在预期之内。

江海证券：OMO利率才是事实上的利率走廊下限

OMO利率是否调整才是货币政策基调是否转变的最有力证据。虽然央行超预期下调了MLF利率，但考虑到目前MLF利率通过影响LPR报价，直接传导至实体融资成本，因此此次央行下调MLF更有可能的意图是在LPR利率难以进一步压降的基础上，通过降低LPR的定价基准MLF利率，进一步引导LPR利率和实体融资成本下行，而非向市场释放货币政策转向宽松的信号。如果央行真的想要向市场释放宽松信号，更应该下调的是OMO利率，因为OMO利率才是事实上的利率走廊下限，OMO利率的下调才能真正引导资金利率和短端债券利率下行，从而进一步向长端利率传导，给市场释放货币政策宽松的信号。至少从目前来看，央行并没有释放出下调OMO利率的意图，单纯根据MLF降息判断货币政策转向宽松的逻辑很难站得住脚。

虽然MLF利率超预期下调，但此前债市面临的主导利空因素目前并未出现边际缓和迹象，单纯MLF利率的下调并不足以驱动利率趋势性下行，过去两个交易日的利率回落更有可能是利率上行过程中的回调，而非上行趋势的拐点，在目前的时点利率逢低获利了结更为稳妥，加仓仍需谨慎。