中国家庭债务曝光！近五成存量房贷屯在空置房

“根据我们的测算，2018年核算的居民可支配总收入达57.7万亿元，而统计局住户调查的数据为39.4万亿元，两者相差18.3万亿元。也就是说，人均可支配收入低估了1.3万元，说明老百姓可能比我们想象的有钱。”甘犁称。

因此，报告认为，从债务收入比和家庭债务占GDP的比重两个方面分析中国家庭的债务风险，发现我国家庭债务风险总体可控。例如，从绝对值看，我国家庭债务收入比（90.2%）低于美国、加拿大、法国和德国，也低于日本和韩国，与智利、巴西接近。然而，从增长速度看，我国的增长速度已远高于这些国家，值得警惕。

多套房房贷占比超过首套房房贷，近五成存量房贷在空置房里

众所周知，中国家庭的负债结构主要是房贷，但有一个值得注意的最新变化是，报告称，从宏观层面看，2013-2019年，多套房房贷贡献了六成的住户部门消费贷款增量，仅2017年至2018年，家庭多套房的住房贷款占比已超过首套房的住房贷款。

甘犁表示，2013-2019年住户部门贷款的增长来源中，家庭住房贷款增长贡献了55.58%，其增长速度最快，年均增速达26%，不可持续。

央行最新公布的金融数据显示，9月末人民币房地产贷款余额是43.3万亿，同比增长15.6%，这个增速已经连续14个月回落，从增长的水平上来看，这个增速比上年末回落了4.4个百分点。从结构看，个人住房贷款余额是29万亿元，同比增长16.8%，个人住房贷款的增速比上年末回落了1个百分点。前三季度个人住房贷款新增3.3万亿元，新增个人住房贷款增量占各项贷款的占比是24.1%，这个水平与去年全年的占比水平基本持平。这也说明在今年房地产调控日趋加强的背景下，个人住房贷款的需求依然有着较强的韧性。

那么，在29万亿的个人住房贷款余额中，是首套房的个人房贷占比高，还是多套房的个人房贷占比高？答案可能令人吃惊。

报告称，近年来，分布在多套房的住房贷款有逐年递增的趋势，仅2017至2018年，家庭多套房上的住房贷款占比从62.9%上升至65.9%，超过首套房的住房贷款。

先看一组增速过快的多套房房贷数据：

1、2013-2019年，个人房贷余额的年均增速达26%。其中，首套房房贷增速15.8%，是住户部门消费贷款增量的15.3%。相比之下，多套房房贷增速32%，是住户部门消费贷款增量的60%。2、有47.1%的存量房贷在空置房里，造成了大量的信贷资源浪费。

上述数据也佐证了今年以来房贷产信贷政策为何会严控二套房房贷，但对刚需的首套房房贷政策则基本保持稳定。报告建议，鉴于我国消费信贷主要集中在住房贷款领域，应该合理控制近年房贷快速增长的趋势，以控制中国整体居民信贷总量。房贷市场的进一步扩展，尤其是多套房的激增，不仅会增大居民信贷总量和加剧结构性失衡风险，也会进一步抑制消费，因此有必要适当控制规模。

低收入负债家庭债务收入比过高，值得警惕

尽管我国家庭整体的杠杆率不高，但按家庭收入水平划分，会发现我国家庭杠杆率的结构性分化较大。

报告的调查数据显示，城镇地区的负债家庭中，收入最低20%的家庭负债收入比高达1140.5%（其中，正规负债收入比291%、民间负债收入比849.6%），收入最低20%-40%负债家庭的负债收入比也高达279%。

同时，城镇新购房家庭的民间债务风险值得警惕。报告显示，在城镇新购房家庭中，低收入组的债务收入比1026%，其中，民间负债收入比达472%。

甘犁对券商中国记者表示，低收入负债家庭的债务收入比过高，尤其是通过民间借贷渠道的债务收入比较高，这部分群体主要是因为买房而负债。民间借贷通常因为信息不对称风控较差，借贷期限一般只有两年左右，因此这部分群体的债务风险值得高度关注。不过，另一方面看，尽管低收入群体的债务收入比较高，但由于其借贷购买的房子的资产价值也较高，所以资产负债比相对可控。

在谈及应如何防范低收入群体的债务风险时，甘犁认为，从美国次贷危机后的经验看，美国金融机构在发放个人房贷时，对个人资产收入的核查更加严格，如对个人账户流水的查看会拉长期限等。居住是每个人的权利，但购房还是要设定一定的门槛，对低收入阶层来说，没必要急着买房子，政府要加强针对低收入群体的住房保障体系的完善。

家庭收入水平与消费信贷需求呈现“U型”

在严控个人住房贷款增速的同时，我国个人消费信贷市场仍有很大的发展空间。报告显示，中国的信贷参与率（指有负债的家庭占比）有28.7%，相比美国依旧不高，且资产负债率处在较低水平，说明中国金融信贷市场依然有广阔的发展空间，尤其是消费信贷领域。当前家庭消费的参与率仅有13.7%，不足美国消费信贷参与率的四分之一。

与此同时，家庭消费信贷需求旺盛。有意思的是，报告显示，家庭收入水平与家庭的消费信贷需求率呈现“U型”，收入最低20%组和收入最高20%组家庭的消费信贷需求相对更旺盛。

报告建议，在深入了解客户需求的基础上，促进消费信贷适度发展，重点支持场景类、小额类的普惠型消费信贷健康发展，发挥消费信贷对良性支持作用。基于部分消费信贷流向房市、股市以及进行不当投资的现象，让消费信贷用于真实消费并支持消费升级，在经济下行压力下发挥其逆周期作用，应该是消费信贷政策下一步调整的主要方向。