CBS操作趋常态化 助力永续债扩容

中国人民银行11日开展了今年第四次央行票据互换（CBS）操作，与上次仅相隔1个月。分析人士指出，随着永续债发行规模扩大，CBS使用将更加频繁。有了CBS的支持，银行永续债流动性改善，利于进一步扩容。

又见CBS操作

11日，央行开展了50亿元央行票据互换（CBS）操作，期限3个月，中标机构数量较前期有所增加。这是央行今年第四次开展CBS操作，此前三次分别于2月20日、6月27日、8月9日开展，间隔时间明显缩短。分析人士表示，CBS操作趋于常态化，随着永续债发行规模逐渐扩大，CBS使用可能更加频繁。

央行此前曾表示，开展CBS操作的主要目的，是在银行永续债发行初期提高其市场接受度，改善市场预期，启动和培育市场。开展CBS操作是“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响中性。据了解，CBS操作的中标机构可以将互换所得的央行票据用于抵押，央行票据期限与互换期限相同，原则上不超过3年。

此前，中国央行副行长潘功胜表示，央行票据互换目的在于提高永续债的市场流动性，增强市场主体认购银行永续债的意愿，支持银行发行永续债来补充资本。

规模方面，自首次操作以来呈增加态势，但均未超过50亿元。首次CBS操作规模仅15亿元，第二次为25亿元，第三次和第四次才增至50亿元。此前，央行货币政策司司长孙国峰表示，进行CBS操作，央行要按照市场化的标准收取费用，市场化费用的具体标准，参考了银行间市场无担保融资和有担保融资之间的利差确定，所以最终会实现市场的均衡，需求不会无限扩大。目前来看，1年期的CBS费率为0.25%，3个月的为0.1%。

永续债持续扩容

业内人士认为，有了CBS“撑腰”，银行永续债发行将更加顺畅。自今年启动发行以来，银行永续债市场持续扩容。9月11日，渤海银行发行了规模为200亿元无固定期限资本债券，成为国内首家发行永续债的非上市银行、第7家发行永续债的商业银行。

Wind数据显示，截至9月11日，算上渤海银行发行的200亿元债券，今年总共已发行银行永续债8只，发行总额为3700亿元。具体来看，今年1月份以来，中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行、农业银行、渤海银行先后发行永续债，除了渤海银行发行的永续债，单只规模均在300亿元（含）以上。其中，农业银行发行了两只永续债，合计达1200亿元。

从发行时点上看，银行永续债发行集中在下半年。上半年只数、规模都相对较小，而7月至今已有5只共计2500亿元银行永续债发行。CBS操作频率随之提高，6月下旬以来已开展3次。

银保监会网站9月2日信息显示，目前商业银行资本充足率达到14.12%，较上年同期上升0.58个百分点。