美联储纪要拒绝预设路径 美债收益率曲线再现倒挂

10年期美国国债收益率与两年期美国国债收益率之差一周内第二次变为负值，为自2005年8月14日以来首次发出衰退警告。

债券市场反向价差被许多资深交易员视为经济衰退的一个重要征兆，不过最终衰退的时间却不那么容易预测。美国东部时间下午3点53分左右，基准10年期美国国债收益率升至1.579%，而两年期美国国债收益率在短暂进入消极区域后升至1.573%。

周三下午，对经济放缓的担忧似乎再度浮现，美联储公布的7月份会议纪要重申，官员们相信7月份的降息只是“周期中期调整”。

上个月底投票决定降息的央行官员一致认为，这一举措不应被解读为进一步降息的前奏，也不应被解读为针对隔夜贷款成本的“预先设定的过程”。

会议纪要称：“在本次会议之后对货币政策前景的讨论中，与会者普遍倾向于一种方式，即政策将以即将发布的信息及其对经济前景的影响为指导，避免出现任何遵循既定路线的迹象。”

美市尾盘，美国两年期与10年期国债收益率一周内首次出现短暂倒挂，利差为-0.20。

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen在一份电子邮件声明中写道，会议记录“与鲍威尔会后的新闻发布会非常一致”。“自发布以来，这种趋缓已经扩大，但还不至于引发更深层次的‘政策错误’反应。”

不过，投资者普遍预计美联储将在今年年底前再次降息。7月，美联储投票决定将隔夜拆借利率下调25个基点。会议记录公布后，联邦基金期货显示，交易员认为美联储在9月17日至18日的政策会议上降息25个基点的可能性为98%。

当时，美联储的政策制定委员会引用了“全球发展对经济前景的影响，以及温和的通胀压力”。该委员会称目前的经济增长“温和”，劳动力市场“强劲”，但决定无论如何仍要放松政策。

但在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔将此次降息——自2008年以来的首次降息——归类为“周期中段调整”，令市场既困惑又恐慌，因其打消了进一步降息将得到保证的希望。

美联储12位官员中，近半数表示，尽管全球经济增长预期不断恶化，通胀指标也不温不火，但他们对7月会议前降息没有信心。

交易商还可能密切关注美联储本周稍晚召开的杰克逊霍尔年度研讨会，以及周末召开的七国集团（G7）峰会，以寻找政策制定者将采取哪些额外措施提振经济成长的线索。