负利率下债券资产配置“短期看艺术 长期看定力”

原标题：国投瑞银副总经理储诚忠： 负利率下债券资产配置“短期看艺术，长期看定力”

7月20日，在21世纪经济报道主办的“2019中国资产管理年会”上，国投瑞银基金副总经理储诚忠在大类资产配置主题论坛上表示，随着美联储、欧洲央行等开启新的货币宽松周期，全球将面临越来越大的负利率压力，这无疑对资产管理构成新的挑战。

“随着全球经济增长压力加大，全球央行都在有意引导利率下行。与此同时，美国长短利率倒挂再现，与政策利率倒挂，这让我们不得不思考以下几个问题，未来全球负利率的发展趋势如何，该如何做好资产配置。”

负利率时代一旦再度来临，将对资产配置构成多大影响？储诚忠指出，首先比较看好今年的黄金、白银的表现，在负利率冲击下，黄金白银具有交易性机会；二是可以配置当前收益率较高的10年期中国国债，尤其是当前中美利差达到111个基点，但配置债券需要考虑到，未来数年是否还有机会再买到如此高收益的10年期中国国债，否则就得考虑配置高股息且现金流稳定的上市公司“替代”；三是短期而言，负利率对股市有一定提振效应，尤其是在当前政府减税降费推动下，上市公司的盈利能力将有所改善。

但就中长期而言，在债券配置方面，面对负利率环境，需要做到“长期保持定力，短期保持艺术”，才能获得理想的回报。股市配置方面或许不必悲观，因为负利率环境下，风险溢价、无风险收益率、政府刺激经济政策等方面的变化，会给股市带来新的托底效应。

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