银行间评级业务又来了两位新成员 能否搅动一池春水?

银行间债券市场再扩容，正式迎来了两家内资评级机构。

7月8日，中国银行间市场交易商协会发布公告称，接受中证鹏元资信评估股份有限公司开展银行间债券市场A类信用评级业务的注册；接受远东资信评估有限公司开展银行间债券市场B类信用评级业务的注册。

此前，这两家评级机构则仅可以在交易所市场开展评级业务。

今年1月，国际三大评级公司之一的标普获批成为首家外资评级公司，加上7月8日获批的两家，银行间市场评级“家族”扩容至8家，其余几家分别是：中诚信国际、上海新世纪、东方金诚、联合资信、大公资信。若再加上投资人付费模式的中债资信，则共有9家。

交易商协会在今年5月6日召开常务理事会，审议通过这两家评级机构获得银行间市场评级牌照的议案。

其中，鹏元资信因评价结果较为靠前，获得A类信用评级牌照，可在银行间债市开展金融机构债券、非金融企业债务融资工具、结构化产品以及境外主体债券等全部类别的信用评级业务；远东资信获得B类牌照，仅可开展金融机构债券信用评级服务。

2018年11月，鹏元资信评估有限公司完成股改，证监会麾下中证信用增进股份有限公司成为大股东，持股比例51.01%。

迄今为止，中证鹏元累计已完成40000余家（次）主体信用评级，为全国逾4000家企业开展债券信用评级和公司治理评级。经中证鹏元评级的债券和结构化金融产品融资总额逾万亿元。

远东资信成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估公司，一度拥有银行间和交易所市场全牌照资质。但在2006年福禧事件发生后，央行暂停了远东资信的银行间评级业务，导致牌照作废。在此期间，远东资信客户大量流失。

上述交易商协会常务会议审议材料称，“两家机构均具备交易所债市评级牌照，其中远东资信目前在交易所市场的业务量较小，但近期无违法违规行为。”

“有过‘前科’，现在业务量几乎可以忽略不计，拿B类牌照在意料之中。”一位评级公司中层对21世纪经济报道记者说。

新进的两家本土评级机构，能否搅动评级业这池春水？

“过去鹏元进入交易所市场，通过评级竞争，迅速做大了市场，但这种模式在银行间已不可复制。一来协会加强了评级竞争的监管，二来现在评级中枢已经很高，没有多少给评级的空间了。”某评级公司高管对21世纪经济报道记者表示，“目前评级市场已进入存量时代，预计中证鹏元进入银行间债市后，或许只能在存量客户中做些中票、短融业务，切不了其他公司的蛋糕；而远东资信，因此前受罚而错过了中国评级业最好的时代，接下来留给它的机会很少。”

前述评级公司中层亦表示，此次新机构的加入，对现有银行间评级业的格局不会造成太大影响，且未来头部效应可能更加明显，“这次放行，更多是在落实去年监管层统一评级监管的要求。”

一位业内资深人士对21世纪经济报道记者表示，去年大公资信因收取高额咨询费被整改后，“大公资信的客户中，90%以上的AAA客户去了中诚信”，使得中诚信的市场份额进一步扩张至将近50%，并与第二名联合资信进一步拉开距离。

21世纪经济报道记者采访发现，评级业人士更为关注标普入场后可能对市场带来的影响。

有业内人士认为，由于标普已答应启用中国本土评级序列，未来评级中枢将与目前的评级中枢相仿，而考虑到标普收费较高，难以争夺市场。

相反的观点则是：由于标普相中中国这一全球第二大信用债市场，其早期并无所谓盈利问题，在价格上完全可以与内资评级公司齐平。更重要的是，尽管标普使用本土评级序列，但目前在海外发债的公司已有海外评级序列，“未来投资者自己会主动去寻找标普全球和中国本土评级的对应关系。”

“数量多没有用，重要的是，其评级体系能否真正对市场进行信用分层和风险定价。”前述评级公司高管对21世纪经济报道记者表示，国际三大评级公司的营业收入中，“并不只是按单收取评级费，另一块重要收入来自投资者服务，二者通过不同的公司进行风险隔离，但评级的序列是一致的。”对比国内，受制于严重的评级泡沫，此类业务无法开展。