邓海清:中国债市进入"震荡市" "躺着赚钱"时代结束

中证网讯（记者 高改芳）建设银行联合万得信息日前在上海举办2019中国债券市场论坛暨“建行-万得银行间债券发行指数及曲线”发布两周年活动。本次论坛以“金融开放再出发 中国债市新未来”为主题，探讨金融开放给中国债券市场带来的机遇和挑战，展望债市新未来。

人民银行金融所博士后、中国人民大学客座教授邓海清在论坛上介绍了全球经济金融新格局与 2019 年下半年资产配置。在邓海清看来，中国债市进入“震荡市”：上行有顶，下行有底，整体区间范围低于历史正常区间3.3-3.7% 。他认为，“债券牛市最肥美的阶段已过”，2018年债券市场“躺着赚钱”的时代结束。2019年债券市场更多的是区间震荡中的交易性机会，债券市场投资者需要从“守株待兔”模式切换到“勤劳的小蜜蜂”模式。

中债金融估值中心有限公司高级总监王超群认为，中国债券市场的体量已经大到不容世界忽视，债券品种也不断丰富，能够多层次的满足境外投资者的需求。从国际惯例来看，在债券市场开放过程中，价格指标体系建立是非常重要的，中债价格指标希望和建行、万得携手，进一步夯实完善债券市场价格指标编制，把中国的债券市场推向世界，促进中国金融的开放。

随着对外开放措施的逐步落地，通过债券通流入的外资持续增加，熊猫债的发行规模大幅攀升。数据显示，截至2019年5月末，中国债券市场的托管规模已经超过了91万亿元（人民币，下同），成为仅次于美国的全球第二大债券市场。已经有1141家境外投资机构进入银行间债券市场，持债总量达到1.89万亿元；熊猫债累计发行193支，金额达3420亿元。

建设银行自2005年首批获得银行间市场主承销商资格以来，截至2018年末，建设银行累计服务超过1100家企业客户，承销各类债务融资工具超3.9万亿，市场份额达到了15%。