可转债新券本周发行提速 股东质押股权参与配售

5月末开启的新一轮可转债打新将在本周提速。本周一和周二，都有新券亮相。其中，仅周一便有文灿和中环转债2只新券发行。预计可转债新券仍会源源不断发行。

从市场反馈看，A股低迷对于转债打新有一定的影响，但仍有不少机构看好新发转债的未来表现。

新一轮发行速度超预期

5月末，新一轮可转债打新正式开启。与此前预期不同，此次新券发行速度明显快于往年。

从三星转债发行开始，基本保持每周1家的转债发行节奏。但步入本周后，可转债发行将骤然提速。其中，周一将有2只可转债发行，分别是文灿转债和中环转债。此外，周二还有蓝晓转债发行。

“往年新券发行多半集中在6月下旬，随着转债发行主体逐渐增多，发行节奏也在提速。”江海证券投资经理王文欢表示。

公开数据显示，已拿到证监会发行转债批文的15家上市公司，除交通银行等2家公司外，基本都已完成2018年度分配的事宜，明显快于往年。这也意味着这13家公司都满足了启动可转债发行的条件。

此外，还有8家上市公司已经通过了发审会；162家上市公司发行可转债预案通过了股东大会审议。预计未来一段时间内，可转债新券发行仍将会源源不断。

一级市场存分歧

近期A股市场低迷，在一定程度上也影响了转债打新。

文灿转债是上市公司文灿股份发行的可转债，规模为8亿元。从市场反馈来看，机构对于是否参与文灿转债申购仍存在不小的分歧。

华泰证券的一份报告显示，文灿转债发行规模适中，预计流动性无忧，面值与当前平价相比较高，有一定申购安全垫。但是，汽车行业整体下行，仍可能对正股造成压制，未来投资价值如何，取决于上市定位。因此，上市首日平价溢价率在4%附近，建议一级市场适当参与。

但也有持谨慎心态的。招商证券的一份报告称，文灿转债纯债价值为80.75元，债底保护一般。结合此次可转债的股性及债性条款，此转债未来大概率债性为主导。考虑到近期权益市场的震荡及公司近期的股价表现，上市后存在一定破发风险。

分歧同样还发生在其他可转债新券上。申万发布的一份报告认为，中环转债仍有一定的破发概率，建议有一定风险承受能力的投资者参加申购和配售。招商证券则认为，考虑到条款、正股股价与基本面，建议申购中环转债。

不过，值得注意的是，在本轮可转债发行中，大股东参与力度较大。譬如，文灿股份公告称，接到公司控股股东、实际控制人唐杰雄、唐杰邦的一致行动人之一的佛山市盛德智投资有限公司的通知，盛德智将其直接持有的首发限售股份1580万股质押给中信建投，用于认购公司可转换公司债券。

对于市场分歧，华鑫证券可转债分析师徐鹏认为，虽然大盘存在调整压力，但对于转债而言，市场均价为102.3元，已经回落至历史底部区间。另一方面，转股溢价率也处于历史底部区间。因此，对于转债市场不可以盲目悲观。