债市逻辑重回资金面 期债重挫0.44%创近半年收盘新低

债市主导逻辑重回资金面，期债重挫0.44%创近半年收盘新低

周三收盘，期债大幅下挫。十年期主力合约T+1906下跌0.44%，报95.810，为近半年来最低收盘价。

4月24日，央行开展了2019年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。

中信期货认为，资金面偏紧和油价上行担忧继续压制盘面，股市弱势也未能提振市场情绪。在货币政策微调以及近期“猪”、“油”上涨风险引发通胀担忧的情况下，债市主导逻辑重回资金面，市场仍需时间适应资金面波动。

上周，央行召开2019年第一季度例会。会议指出，要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化，增强忧患意识，保持战略定力，坚持逆周期调节，进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，适时预调微调，注重在稳增长的基础上防风险。稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

广发期货认为，后续货币政策不会收紧也不会大幅放松，更多的可能是边际变化，且特别强调对特定对象的支持，虽然可以看到一季度经济形势大幅好转，但仍需注意信用利差依旧高企，“宽货币”向“宽信用”渠道是否真正打开值得观察。