美国国债期货一处“拥挤”角落下周将面临数据考验

对于悄悄增加短期国债期货和欧洲美元期货敞口的交易员来说，从本周五的3月份非农就业数据开始，未来一周他们将迎来考验。

在美国国债期货市场，2年期合约的未平仓头寸继续快速上升，而更长期合约的敞口增速已经放缓。在欧洲美元期货的期权交易中，成交量激增表明交易员上周建立了新的头寸。这些头寸对美联储政策路径预期的变化极其敏感，预计未来一周它们的价值可能随着新信息的出现明显变化。

芝加哥商品交易所集团（CME）周三的未平仓合约数据显示，6月份到期的2年期美国国债期货增加67043份，至340万份左右，自3月6日以来增长14%。而同期，较长期国债合约的未平仓合约仅增长2%至5%。

对冲交易或许可以部分解释这种分歧。3月末欧洲美元期权成交量出现爆炸式增长，当月最后一周成交量达到创纪录的1780万份，因短期国债交易员累积了大量与美联储转向中性利率立场相关的头寸。

如果3月就业报告未能改变市场对美联储政策路径的预期，这些“拥挤”的期货和期权头寸将把注意力转向下周公布的3月份CPI以及3月20日联邦公开市场委员会会议纪要。