国债期货尾盘跳水 10年期主力合约T1906跌0.27%

4月4日，在经历两日的大跌后，今日国债期货开盘后再次快速走低，盘中逐渐拉回开启震荡模式，临近尾盘再度跳水。截至下午收盘，10年期国债期货主力合约T+1906跌0.27%，5年期主力合约TF1906跌0.21%，2年期主力合约TS1906跌0.14%。

央行逆回购操作续停 本周实现零投放零回笼

4月4日，央行逆回购操作继续停做，本周4个工作日均未开展操作。不过，本周没有央行逆回购或MLF到期，全周央行公开市场操作实现零投放零回笼。

中信明明：今年债市还是震荡市 机会是跌出来的

中信证券明明团队认为，近期债市波动加剧，昨日利率再次出现较大幅度上行，一级市场招投标情况不佳和股市上涨对债市情绪产生压制。从基本面情况看，在宽松的货币政策和积极的财政政策下，宽信用的效果将开始逐渐显现，数据的分化显示宽信用并非一蹴而就，经济基本面的触底和回暖将是一波三折的过程。目前利率有所调整，我们坚持10年国债3.0%~3.4%区间不变。机会是跌出来的、风险是涨出来的，我们认为近期长端利率大幅调整，但短端利率仍在低位，特别是货币市场总体保持宽松，期限利差已经显现出投资价值。

国盛证券：本轮债牛可能比市场预期的要久得多

随着长端利率的快速回调，部分投资者可能怀疑债牛已经进入尾声。而我们认为本轮债牛可能比市场预期的要久得多。对中国经济而言，平稳的杠杆率，较高的无风险利率，较高的增长率这三者之间形成新的不可能三角。当前的占优选项是平稳的杠杆率、较高的增长率，配合较低的无风险利率。主要是考虑到无风险利率上行需要应对两方面的问题：一是部分隐性债务较高的地方政府能否承受再融资成本的上行；二是无风险利率上行是否会向小微企业和民营企业的融资成本、融资难度传导。在这两方面因素的影响下，预计无风险利率仍将维持较低水平。